Stratégie bitcoin : DCA ou montant unique ?

C’est une question que plusieurs investisseurs doivent se poser. Est-ce préférable d’investir sur le bitcoin un montant unique disponible ou favoriser des achats périodiques par sommes fixes. Nous allons mettre en avant plusieurs facteurs afin de déterminer ce qui reste le plus favorable suivant l’environnement.

Le principe du DCA vs le montant unique

Dans un premier temps, nous allons déterminer le principe du DCA. C’est un symbole anglophone qui signifie “Dollar Cost Average”. En français, il s’agit d’un coût moyen en dollar. Le principe est plutôt simple, il suffit de faire des versements périodiques par sommes fixes. Cette stratégie permet d’éviter le casse tête de vouloir trouver l’entrée parfaite.

Et de l’autre côté, le principe du montant unique est de faire un seul versement de la somme déjà disponible.

Pour illustrer cela plus visuellement, voici la différence entre les deux stratégies. En bleu = le montant unique et en vert = DCA.

Dans les deux cas, il y a des avantages et des inconvénients mais aussi un temps favorable pour l’un et l’autre. C’est pour cela que nous allons mettre en avant les deux principes.

Les avantages et inconvénients du DCA

Voici une liste d’avantages concernant la stratégie du DCA : 

• Il permet de ne pas stresser pour trouver l’entrée parfaite
• Minimiser l’impact de la volatilité par rapport à un plus gros montant unique
• Le DCA offre la possibilité de commencer avec des petites montants
• Eviter le FOMO (fear of missing out/peur de manquer) qui peut devenir une source d’émotions
• L’automatisation des versements permet d’être discipliné et éviter le stress émotionnel
• Une stratégie favorisée durant un bear market

Dans un autre registre, voici les inconvénients du DCA : 

• Comme cela engendre plus de transactions, cela peut être plus coûteux.
• Le DCA ne réduit pas complètement le risque mais il permet de minimiser le risque d’une mauvaise entrée.
• Le principe de faire des versements périodiques peut rendre la tâche plus lourde.
• Le fait de réduire le risque avec le DCA peut avoir un impact sur le rendement par rapport au montant unique sur le long terme.

Les avantages du montant unique

En ce qui concerne les avantages du montant unique, on peut dire que les rendements peuvent être plus intéressants à long terme que le DCA. Cette conclusion part du principe que les hausses de marché sont plus longues et plus soutenues que les baisses de marché. Par conséquent, il peut s’avérer que le montant unique offre un meilleur rendement. Comme le bitcoin suit la même cyclicité que les indices boursiers US lors d’accélération de croissance, on peut regarder les études qui ont été faites sur un portefeuille 100% actions pour le DCA et la somme unique.

Il est également important d’étudier les facteurs qui influencent le bitcoin peut porter ses fruits.

Voici l’étude qui a été faite sur les différentes portefeuilles de départ. On peut  voir que le montant unique superforme le DCA 66 % du temps, ce qui n’est pas négligeable.

Mais comme tout n’est pas juste une question de rendement mais aussi de risque, il faut également comparer le risque de la somme unique par rapport au DCA. Ceci est dans le but de savoir si le rendement plus élevé est aussi accompagné d’un risque plus élevé. C’est ici que le ratio sharpe est utilisé.

Le ratio sharpe = (Rendement d’un portefeuille d’actifs – taux de rendement d’un placement sans risque) / écart type

Finalement, on peut constater que le rendement est plus élevé mais le risque est également plus élevé pour le montant unique que le DCA.

Au-delà du rendement, le montant unique permet également de faire moins de manœuvre pour mettre en place la stratégie. 

Les inconvénients du montant unique

L’inconvénient principal reste le fait qu’investir un montant unique peut faire face à des pertes plus lourdes si le timing n’est pas bon. Par exemple, investir une somme unique sur le pic d’un bullrun peut être douloureux comme les drawdowns sont importants. Cela peut aussi déclencher une vague d’émotions à gérer. C’est pour cela qu’il reste toujours important d’investir seulement l’argent dont on n’a pas besoin mais aussi qu’on est prêt à perdre.

Voici justement un aperçu du drawdown possible sur le bitcoin :

Vu que les pertes depuis un pic peuvent aller jusqu’à -90 % dans certains cas, il est important de rappeler que le bitcoin reste un actif risqué.

La question du timing pour le bitcoin

Malgré que la stratégie du DCA part du principe de ne pas avoir à déterminer l’entrée dans une opération. Il faut quand même noter que celle-ci a de meilleures performances dans certains environnements et de moins bonnes performances dans d’autres environnements.

Voici un exemple de performance du S&P500 sur le graphique ci-dessous, on peut y voir les périodes où le DCA superforme la stratégie du montant unique. 

Comme les accélérations de croissance économique sont favorables pour la performance du bitcoin mais également pour les indices boursiers, on peut regarder des études qui ont été faites sur le sujet au niveau des indices boursiers.

On peut justement constater que la stratégie du DCA est bien plus avantageuse pendant des marchés baissiers ou range. Et celle du montant unique offre de meilleurs rendements que le DCA pendant les périodes de hausse de marché.

Si on veut optimiser les rendements sur le bitcoin, il faudrait utiliser le DCA comme stratégie plus défensive pendant un bear market et la stratégie du montant unique comme plus cyclique pendant les bullruns.

Le DCA pendant un ralentissement économique

Le bitcoin est stimulé par différents facteurs comme les cycles de croissance, la politique monétaire, le sentiment, les baleines, le halving, le dollar.. Par conséquent, il est bien de déterminer les périodes plus propices à un ralentissement économique car cela influence la variation du bitcoin. Comme il s’agit d’un actif considéré “risk on” (risqué), il va varier suivant ce type d’actif. 

Dans ce cas, il est bien de regarder les périodes de pic de croissance sur l’indicateur économique avancé et les zones de retournement. 

On peut constater que les périodes de ralentissement correspondent la majorité du temps aux périodes de bear market. 

On peut également mettre en avant ces périodes de ralentissement pour le bitcoin avec le graphique ci-dessous :

Comme il s’agit d’un actif spéculatif, un environnement plus abondant de liquidités est un stimulant pour la variation du bitcoin. D’ailleurs, on peut aussi constater qu’il varie également suivant la politique monétaire de la FED. Le bitcoin est très sensible aux injections ou retraits de liquidité.

Dernière chose, si on prend un portrait sur une plus longue période, on peut voir qu’investir un montant unique superforme le DCA sur la longue durée. Le bitcoin est un actif qui a une forte volatilité dans un sens comme dans un autre. Il peut baisser de 70-80 % mais sa forte volatilité haussière a fait en sorte que l’investissement via la somme unique a surperformé le DCA sur une période à plus long terme.

Dans tous les cas, il n’y a pas de bonnes ou façons de faire, mais juste des conditions favorables pour le faire.

Les cycles d’accélération de croissance pour le bitcoin

En ce qui concerne un bullrun soutenu du bitcoin, il est favorable d’utiliser le montant unique. Les bullruns ont plus de probabilités d’arriver lorsque nous entamons un cycle d’accélération de croissance économique. Ceci pour la simple et bonne raison que les actifs “risk on” en général sont favorables lors des cycles d’accélération.

La situation actuelle pour le bitcoin

Jusque là, nous sommes toujours dans un bear market pour le bitcoin. Généralement, les cycles de marché baissiers peuvent durer en moyenne entre 200 et 400 jours. Il est donc probable de continuer sur la même lancée pour 2023 sachant que les conditions actuelles concernant l’environnement économique ne s’améliorent pas. On entame 2023 avec une politique monétaire assez restrictive et une croissance qui s’affaiblit. Par conséquent, le cycle de ralentissement devrait persister jusqu’à preuve du contraire. Et tant que c’est le cas, comme il est étudié ci-dessus, le DCA semble plus utile pour ceux qui ne veulent pas manquer le mouvement et ne pas mettre une somme unique.

Conclusion

Si on veut maximiser les possibilités de rendement. Il est mieux d’utiliser le montant unique pendant une tendance haussière durant une accélération de croissance économique. Ceci est dans le but de profiter d’un maximum de rendements plus élevés sur une plus longue période. Et à l’inverse, lorsque les conditions sont moins avantagées comme un ralentissement économique, il est mieux d’utiliser le DCA. Il permet de mieux gérer le risque pendant les périodes plus volatiles car le prix est dilué sous plusieurs entrées à différents coûts avec des petites sommes.