Um ano após seu halving, o Bitcoin mostra sinais preocupantes

Um ano após seu quarto halving, o bitcoin mostra uma trajetória desconcertante. Embora a criptomoeda tenha subido desde abril de 2024 — chegando perto dos 109.000 dólares em janeiro — seu progresso permanece tímido se comparado aos ciclos anteriores. Um paradoxo? Apesar dos recordes absolutos, a taxa de crescimento anual está limitada a 49%, longe dos números quádruplos do passado. Como explicar essa desaceleração histórica, quando os ETFs e a escassez programada de bitcoins deveriam impulsionar o mercado?  

Bitcoin após o halving: um balanço misto  

Em 2012, o bitcoin saltou 8.000% um ano após seu primeiro halving. Em 2016, +277%, e depois +762% em 2020. Desta vez, o rei das criptos tem dificuldade para passar dos 50%. No entanto, os fundamentos pareciam estar presentes: redução das recompensas de mineração de 6,25 para 3,125 BTC por bloco, aprovação dos ETFs spot… Mas o cenário macroeconômico interferiu. “As taxas de juros nunca estiveram tão altas”, destaca Dessislava Aubert, analista da Kaiko. Um ambiente hostil para ativos de risco, com o bitcoin na linha de frente.

A eleição de Donald Trump em 2024 trouxe um nível sem precedentes de volatilidade. Embora sua posse tenha impulsionado o bitcoin para 109.000 dólares, os receios ligados à sua guerra comercial e às medidas econômicas erráticas depois corroeram os ganhos. Os investidores, acostumados à estabilidade monetária pós-2008, agora navegam em águas turbulentas. O resultado: o bitcoin oscila entre euforia momentânea e cautela constante.

Os mineradores, por sua vez, sofrem uma dupla penalidade. A queda das recompensas vem acompanhada de uma dificuldade de mineração recorde — sinônimo de custos operacionais mais altos. “As fazendas precisam vender mais BTC para sobreviver”, explica Curtis Harris, da Compass Mining. Um círculo vicioso: essas vendas em massa impedem a valorização da moeda, enquanto a concorrência aumenta com margens cada vez menores.  

Mineração em perigo: o outro lado da moeda

Diante desse cenário hostil, os protagonistas históricos da mineração se reinventam. Otimização dos custos energéticos, uso de tecnologias mais eficientes… A sobrevivência passa por uma racionalização drástica. “Quem esperava um bitcoin a um milhão de dólares vive na ilusão”, afirma Shanon Squires, diretor de mineração da Compass Mining. A bolha das expectativas especulativas estourou, dando lugar ao realismo brutal.

A chegada dos ETFs spot em janeiro de 2024 deveria atrair capitais institucionais, compensando a desaceleração do varejo. Mas o efeito foi misto. Embora esses produtos tenham movimentado bilhões, seu impacto no preço é limitado pelas vendas forçadas dos mineradores e as saídas de fundos durante crises geopolíticas. Os ETFs não são mais uma bóia de salvação, mas um elemento entre outros em um ecossistema fragmentado. 

O bitcoin está amadurecendo, assim como seus ciclos. O halving não é mais um simples algoritmo que dispara bolhas, mas um evento imerso em um oceano de variáveis externas. Taxas de juros, políticas monetárias, tensões geopolíticas… A criptomoeda evolui em um mundo onde cada ganho deve ser conquistado. Resta saber se essa nova maturidade antecipa uma estabilização… ou uma lenta erosão.

O bitcoin vive uma metamorfose dolorosa. Seu halving de 2024 revelou sua vulnerabilidade a choques externos, mas também sua resiliência. Entre mineradores buscando rentabilidade e investidores em alerta constante, o BTC agora representa um equilíbrio frágil entre inovação financeira e realidade econômica. Uma lição para os cripto-puristas: mesmo descentralizado, o bitcoin não vive fora do mundo.