Por que o Bitcoin cai enquanto o dólar desmorona?

O bitcoin, frequentemente visto como um refúgio diante das falências das moedas tradicionais, vive um paradoxo impressionante. Enquanto o dólar americano se desintegra em um ritmo sem precedentes nos últimos 12 anos, a cripto-rei tropeça. Como explicar essa queda? Atrás dessa contradição estão mecanismos financeiros obscuros, indicadores negligenciados e um braço de ferro silencioso com os bancos centrais. Jamie Coutts, analista experiente da Real Vision, desvenda este duelo de alto risco.

O grilhão invisível que estrangula a cripto

O índice MOVE, medida da volatilidade dos títulos do governo americano, desempenha um papel chave nesta equação. Estável à primeira vista, exibe uma tendência de alta sorrateira.

Por que isso é crucial? Os títulos do Tesouro americano servem como garantia universal. Sua instabilidade força as instituições a reduzirem suas exposições, secando as liquidez. Resultado: um mercado mais estreito, menos favorável a ativos arriscados como o bitcoin.

Quando os títulos do Tesouro americano tremem, os credores aplicam desvalorizações (haircuts) sobre esses colaterais.

Coutts compara isso a um dominó: cada ajuste tem repercussões sobre créditos, investimentos e, em última análise, a confiança. O bitcoin, apesar de seu status teórico de porto seguro, sofre esse impacto. Os investidores institucionais, pegados na garganta, preferem liquidar suas posições a navegar em águas turbulentas.

Se a volatilidade dispara, os bancos centrais podem intervir. Mas suas ferramentas são limitadas. Um aumento nas taxas agravaria a crise de liquidez; uma queda alimentaria a inflação. O bitcoin, preso nesse jogo do gato e do rato, torna-se uma aposta especulativa… mesmo diante de um dólar vulnerável.

No entanto, outro indicador ilumina essa queda inesperada: os spreads dos títulos corporativos, um espelho dos temores do mercado.

O sinal fantasma que alarmou o bitcoin

Nas últimas três semanas, os spreads dos títulos corporativos — a diferença entre seus rendimentos e os dos títulos do Tesouro americano — estão se alargando.

Um sinal histórico: sempre que esse fenômeno ocorreu, o bitcoin atingiu um pico antes de um recuo. Coutts vê um padrão preocupante. Os investidores antecipam um risco de default, fogem para a segurança… e abandonam os ativos não correlacionados.

O mercado muitas vezes opera por mimetismo. Quando os fundos institucionais reduzem sua exposição ao crédito corporativo, os hedge funds seguem, e então os investidores individuais.

O bitcoin, vítima colateral, é visto como um ativo de “último recurso” muito volátil. Um círculo vicioso se forma: menos liquidez → menos compradores → queda de preços → pânico vendedor.

A queda do DXY (índice do dólar) deveria ter dinamizado o bitcoin. Mas em 2024, as regras mudaram. Os ETFs spot, os mineradores e as estratégias de acumulação (como a de Michael Saylor) criam uma demanda estrutural. No entanto, isso não é suficiente. Por quê? Porque os principais atuantes, antecipando um colapso de crédito, priorizam o dinheiro… mesmo em dólares fracos.