Opções BTC e ETH : movimentações podem mudar a tendência

A calma aparente do mercado cripto pode estar prestes a se despedaçar. Em jogo : mais de 8 bilhões de dólares em opções de Bitcoin e Ethereum expiraram nesta sexta-feira, um dos maiores volumes do ano. A cada vencimento, a volatilidade espreita. No entanto, desta vez, as diferenças entre os preços atuais e os pontos de dor podem provocar reviravoltas inesperadas. Em um clima de hesitação macroeconômica, essa expiração massiva pode precipitar um novo movimento de fundo.

Um vencimento colossal sob vigilância

Esta sexta-feira marcou a expiração de 77.642 contratos de opções Bitcoin, representando um valor nocional de 7,24 bilhões de dólares. Do lado do Ethereum, foram 458.926 opções, ou 808,3 milhões de dólares, que expiraram.

Esses números estabelecem um dos maiores volumes de expiração do ano. O elemento a ser observado é o posicionamento dos preços atuais em relação aos pontos de dor máximos (max pain price). Esses indicadores permitem estimar a zona onde as perdas para os detentores de opções são mais elevadas.

Aqui estão os números-chave desse vencimento :

• O número de opções que expiraram : 77.642 para o bitcoin e 458.926 para o Ethereum ;
• O valor nocional : 7,24 bilhões de dólares para o bitcoin e 808,3 milhões de dólares para o Ethereum ;
• O índice put-to-call : 0,73 para o BTC e 0,74 para o ETH ;
• O ponto de dor máximo : 86.000 dólares para o bitcoin e 1.900 dólares para o Ethereum ;
• O preço atual : 94.544,85 dólares para o BTC e 1.773,38 dólares para o ETH.

A situação é contrastante. De fato, o bitcoin está sendo negociado atualmente acima do seu ponto de dor, o que sugere que muitos contratos podem ser exercidos com lucro. Essa situação aumentaria assim a pressão sobre o mercado. Por outro lado, o Ethereum opera abaixo do seu limiar crítico, o que reduz a influência de suas opções nos movimentos imediatos.

Essa dissímilia entre os dois ativos pode introduzir diferenças de desempenho nos próximos dias e influenciar o comportamento dos traders, especialmente aqueles envolvidos em estratégias intermercados.

As apostas de alta dos traders e seu horizonte temporal

Além do impacto imediato desse vencimento nos preços, as posições abertas a mais longo prazo dão uma visão valiosa das expectativas dos investidores. Uma tendência clara surge: muitos traders continuam vendendo opções cobertas por dinheiro em caixa, uma estratégia típica de um mercado cripto otimista, enquanto miram níveis de preços elevados em vencimentos mais distantes.

Opções de compra com strike a 110.000 dólares para o BTC estão sendo negociadas ativamente para uma expiração prevista para meados de 2025. Isso ilustra uma confiança duradoura na progressão do mercado, apesar de uma situação de curto prazo mais incerta.

Tal posicionamento se encaixa numa dinâmica onde os atores parecem apostar em uma trégua da volatilidade pós-vencimento. Assim, este volume massivo poderia absorver parte da pressão especulativa, pelo menos temporariamente.

O interesse aberto nas próximas séries de opções, conjugado a posições em níveis cada vez mais altos, confirma uma visão otimista, ao menos nos mercados de derivativos. Essa leitura precisa ser ponderada, claro, pela reação dos mercados spot nas horas e dias seguintes a este vencimento técnico.

No curto prazo, o comportamento dos preços em torno dos pontos de dor pode causar atritos, ou mesmo movimentos erráticos. Contudo, no médio prazo, serão as posições longas em opções e as estratégias de hedge implementadas que ditarão o ritmo. A coexistência de um otimismo estrutural e uma volatilidade conjuntural cria uma situação de dois ritmos, onde os traders cripto precisam operar entre prudência tática e convicção estratégica.