O argumento-chave a favor do Bitcoin

Por que o endividamento se tornou incontrolável e como o bitcoin vai se beneficiar disso? Este artigo traça um paralelo entre energia, dívida, geopolítica e Bitcoin.

Crise energética e financeira: um ciclo inevitável?

A maioria de nós se lembra da grande crise de 2007 a 2009. Muitas vezes apresentada como uma crise “financeira”, foi, acima de tudo, a consequência do pico do petróleo convencional.

Passando de 20 $ a 140 $ o barril, a explosão do preço do nafta provocou a falência de milhares de empresas, demissões em massa e milhões de inadimplências em empréstimos imobiliários.

Certamente, os Estados Unidos conseguiram relançar o crescimento da produção de petróleo, mas esse petróleo é mais caro de extrair. E esse petróleo de xisto parece já estar atingindo seu pico, o que levanta temores de uma nova crise maior.

O número de inadimplências em empréstimos imobiliários nos Estados Unidos já ultrapassa o de 2008:

Diante dessa ameaça, Donald Trump está aumentando a pressão sobre o Canadá, que representa 60% das importações americanas de petróleo (4 milhões de barris por dia). O objetivo? Retomar o projeto do oleoduto Keystone XL para transportar um milhão de barris adicionais. Sem mencionar a Groenlândia, onde os Estados Unidos esperam descobrir novos depósitos.

É o consumo colossal de carvão pela China que é o principal motor do crescimento mundial. Mas, se deixarmos o carvão de lado, a disponibilidade energética por habitante está em declínio desde 2013. Na França, o consumo de petróleo caiu 26% desde 2005.

No entanto, a energia é o motor de toda economia, especialmente o petróleo, sem o qual centenas de milhões de caminhões não poderiam transportar a produção mundial de alimentos, sacos de cimento, garrafas de água, roupas, etc., para todos os cantos do mundo.

Não pode haver crescimento no nível de vida sem crescimento na produção de energia. Muitos países acreditaram poder compensar essa limitação energética se endividando, mas há limites.

A dívida: motor ou ilusão?

O endividamento estimula a demanda, mas sua eficácia depende de uma energia abundante e barata. Quando a energia se torna escassa, a dívida gera principalmente inflação em vez de crescimento real.

Sem aumento na produção de bens, qualquer aumento do PIB não passa de uma ilusão inflacionária. Aumentar o poder de compra requer que os salários cresçam mais rápido que a inflação, o que só é alcançado por ganhos de produtividade que dependem diretamente da nossa capacidade de extrair energia a baixo custo:

Salários = produtividade (quantidade de coisas produzidas por pessoa) = máquinas = energia.

Toda economia precisa crescer para pagar a dívida E os juros. Mas na falta de um milagre energético, escolhas difíceis se impõem. Muito mais porque os Estados estão “rolando sua dívida”, o que provoca uma espiral de juros compostos.

Dai a trajetória exponencial das dívidas públicas. Em outras palavras, sem um aumento exponencial na produção de energia, a inflação é inevitável. Essa inflação, por sua vez, força a aumentar as taxas, o que mais cedo ou mais tarde culmina em um default.

Reduzir despesas: uma necessidade política impopular

Dar calote na dívida ou imprimir dinheiro resulta no final nas mesmas consequências: uma diminuição do poder de compra. A alternativa é reduzir as despesas, mas isso também resulta em uma queda do poder de compra. Não há milagre. Na França, isso essencialmente significaria reduzir o peso das aposentadorias.

Os ganhos de produtividade provenientes da IA e da robótica podem talvez permitir um aumento nos salários, veremos. Mas uma coisa é certa, a IA não vai substituir o petróleo.

Enquanto isso, as dívidas estão se acumulando de forma perigosa. Os Estados Unidos terão, por exemplo, que refinanciar cerca de 28 trilhões de dólares em dívidas nos próximos quatro anos.

Donald Trump está tentando reduzir as taxas para aliviar esse fardo. É por isso que o Fed recentemente desacelerou a venda dos títulos do Tesouro adquiridos desde 2008 através do Quantitative Easing.

Ainda temos a impressão de que o Sr. Trump faz tudo o que pode para incitar os investidores a se refugiar na dívida dos EUA (tarifas, bombardeios ao Irã, ameaças de anexação da Groenlândia, etc.).

Exceto que essa velha receita não funciona mais. A Rússia mostrou ao mundo que é possível desafiar a OTAN e, por outro lado, que colocar suas reservas nas dívidas ocidentais é muito, muito arriscado. Os BRICS notaram bem o “congelamento” dos 300 bilhões de euros que a Rússia havia investido nas dívidas públicas do bloco ocidental.

Isso nos leva ao bitcoin

Larry Fink fez declarações impactantes nesta segunda-feira. O CEO da BlackRock declara em sua carta anual aos investidores:

Os Estados Unidos se beneficiaram do fato de que o dólar é a moeda de reserva internacional por décadas. Mas isso pode não durar para sempre. A dívida pública está aumentando três vezes mais rápido que o PIB desde 1989. Este ano, os pagamentos de juros da dívida pública ultrapassarão 952 bilhões de dólares, mais do que os gastos com defesa. Até 2030, os gastos públicos obrigatórios [aposentadorias, seguro de saúde, etc.] e os juros absorverão todas as receitas fiscais federais, criando um déficit permanente. Se os Estados Unidos não conseguirem controlar sua dívida, o dólar corre o risco de perder essa posição em favor do bitcoin.

Carta anual de 2025 do presidente do conselho de administração Larry Fink aos investidores

Diante dessa ameaça, Donald Trump designou Elon Musk para reduzir o déficit orçamentário em 1 trilhão de dólares. Paralelamente, a senadora Cynthia Lummis está promovendo o “Bitcoin Act”.

Os Estados Unidos estão bem posicionados para saber que o bitcoin se tornará inevitavelmente a moeda de reserva internacional. Acumular massivamente antes de todos permitiria apagar os cerca de 10 trilhões de dólares que Washington deve ao resto do mundo.

As compras começarão nos próximos meses, especialmente se a senadora Cynthia Lummis conseguir seus objetivos. O governo poderia, entretanto, agir sem a aprovação do Congresso se as compras forem “neutras do ponto de vista orçamentário”.

Nesse cenário, é provável que o bitcoin dispare acima de 200.000 dólares antes do final do ano.

Bitcoin, a moeda milagrosa?

Não, o bitcoin não fará petróleo, lítio ou plutônio brotarem de sua blockchain. Congelar a quantidade de moeda em circulação não fará a economia crescer magicamente, por mais que alguns economistas austríacos pensem.

A ferramenta da dívida é indispensável. Caso contrário, como financiar uma usina nuclear, um túnel, uma fábrica de semicondutores, etc.? Criar dinheiro ex nihilo e destruí-lo na hora do pagamento (ou seja, sistema fiat) é a pedra angular de toda civilização avançada.

Abusar da impressão de dinheiro traz riscos. Tanto faz para o governo que preferir construir um palácio em vez de uma usina nuclear. No final das contas, todos nós estamos na mesma situação.

Se o bitcoin não substituirá o sistema fiat, é, no entanto, uma singularidade tecnológica importante. Pela primeira vez na História, temos um ativo líquido existente em quantidade absolutamente finita.

A atratividade do bitcoin como moeda de reserva continuará a crescer em um mundo em contração onde as nações cada vez mais rejeitarão IOUs (“Eu te possuo”) como pagamento.

É também uma revolução em escala individual. Qualquer um pode agora se proteger da inflação, por menor que seja sua poupança. Antes, esse privilégio era reservado àqueles que eram ricos o suficiente para comprar imóveis de prestígio, um especialista em ações ou obras de arte.

O Bitcoin não vai parar a inflação, mas agora todos nós estamos iguais diante dela. E como em qualquer avanço tecnológico, os primeiros a perceber sua importância naturalmente se beneficiarão mais.