Deve-se comprar ouro ou Bitcoin ?

O ouro continua a brilhar, a 3.400 dólares a onça. Um bom presságio para o bitcoin que herdará cedo ou tarde essa fortuna.

O Ouro lidera em 2025

O ouro está passando por mais um ano próspero. +26% desde o primeiro de janeiro. Em contrapartida, a bolsa dos EUA cai 10% enquanto o bitcoin está em queda de 6%.

Na verdade, o ouro tem se destacado desde o início da guerra entre Rússia e Ucrânia (2022). Ele supera todas as principais classes de ativos, exceto o bitcoin.

A performance anualizada do bitcoin em 3, 5 e 10 anos é de 22%, 67% e 30%, respectivamente, enquanto o ouro apresenta apenas 17%, 14% e 10%.

Dois grandes fatores influenciam o preço do ouro: a inflação e as taxas de juros. Esses dois fatores podem ser combinados em um único fator chamado taxa real.

Por exemplo, se a poupança rende 5% enquanto a inflação está em 5%, a taxa real é 0%. Se a inflação for 2%, a taxa real (ou rendimento real) será de 3%, etc.

Quando a inflação está alta e os bancos centrais mantêm as taxas baixas, os investidores tendem a se voltar para ativos de refúgio, como ouro (e bitcoin).

O bom desempenho do ouro não é surpreendente, dado que a inflação tem sido dolorosa. No total, chegou a 23% nos Estados Unidos desde 2020. A perda do poder de compra é similar na Europa.

A essa inflação somam-se agora tensões geopolíticas significativas que ainda exacerbarão a inflação, ao menos nos Estados Unidos. As previsões de inflação para um ano subiram para 6,7%, o nível mais alto desde novembro de 1981…

O fim do petrodólar

No entanto, a inflação já não é o principal fator por trás da disparada do preço do ouro. A causa é a forte demanda dos bancos centrais.

Há três anos, as compras de ouro deles ultrapassam 1.000 toneladas por ano, muito acima dos níveis médios observados na década anterior. Isso significa que os bancos centrais consomem quase um terço da produção mundial de ouro, algo nunca visto desde a Segunda Guerra Mundial. A China é um grande cliente, assim como a Polônia, Turquia e Índia.

Por quê? Porque estamos na aurora de um novo Bretton Woods. Os BRICS não querem mais o dólar e essa desconfiança não é de hoje. Ela remonta à crise de 2008, quando os bancos centrais ocidentais começaram a financiar sua dívida com a “impressora” (Quantitative Easing).

Desde então, a China não vê mais o dólar como reserva de valor. Suas reservas em dólares quase foram reduzidas pela metade, de 1.200 bilhões para 760 bilhões de dólares. O recente congelamento de 300 bilhões de euros pertencentes à Rússia e as tarifas alfandegárias não ajudaram.

Se os países exportadores recusarem investir seus excedentes comerciais em títulos do Tesouro dos EUA, os Estados Unidos não poderão manter um déficit comercial anual de 1.100 bilhões de dólares. Sem falar dos 8.500 bilhões de dólares que já devem ao resto do mundo:

Em outras palavras, em breve iremos precisar de uma nova moeda de reserva internacional. Eis por que o ouro está em alta.

Ouro vs Bitcoin

Infelizmente para os saudosistas do Padrão Ouro, o tio Sam escolheu o bitcoin.

De fato, o ouro tem certas vantagens, como ter resistido ao teste do tempo. Também é menos volátil (cerca de 30% da volatilidade do bitcoin) e não está associado a riscos técnicos (o bitcoin é um software).

No mais, o bitcoin leva vantagem, e os membros do governo americano entenderam bem isso…
Uma coisa que a maioria dos investidores sabe sobre o bitcoin é que sua oferta é limitada a 21 milhões de unidades (das quais 94% já estão em circulação). Já se cria o dobro de ouro em comparação com bitcoins (em relação ao estoque existente).

Em resumo, a produção de ouro não para de crescer, enquanto a oferta de BTC diminui pela metade a cada quatro anos. Uma imagem vale mais que mil palavras:

Além disso, não há razão para pensar que a extração de ouro esteja perto do limite. Ainda mais que a transição energética exige extrair muito cobre e prata, cujos minérios frequentemente vêm acompanhados de ouro.

Por fim, o bitcoin é uma reserva de valor e também um sistema de pagamento, dois em um. É possível pagar em bitcoins, algo bem menos viável com o ouro. As transferências internacionais são também muito mais baratas e rápidas.

O bitcoin tem um belo futuro se o declinante Império Americano fizer dele sua moeda de reserva. Especialmente se as reservas de ouro forem vendidas para acumular ainda mais bitcoins. Um projeto de lei (Bitcoin Act) propondo adquirir um milhão de BTC está atualmente tramitando no Congresso…

O timing é perfeito se você estava pensando em se desfazer do seu ouro para acumular mais BTC.