Pourquoi le prix du Bitcoin explose sur certaines plateformes et pas sur d’autres ?

Alors que les marchés numériques continuent de mûrir, une dynamique complexe commence à se dessiner et bouleverse les modèles traditionnels de trading : la fragmentation de la liquidité. Ce phénomène, loin d’être anecdotique, pourrait bien redéfinir les règles du jeu sur les principales plateformes d’échange de cryptos, en accentuant les disparités de prix et en augmentant la volatilité.

La fragmentation de la liquidité accentue les disparités de prix

La fragmentation de la liquidité sur les marchés crypto est devenue un facteur important à surveiller, particulièrement lors des épisodes de volatilité intense. Cette dispersion de la liquidité entre les différentes plateformes d’échange de cryptos entraîne des divergences de prix significatives et perturbe ainsi les stratégies des traders en créant des opportunités d’arbitrage parfois coûteuses, selon le dernier rapport de Kaiko. Le cas de Binance.US, où les volumes de trading ont drastiquement chuté après les actions judiciaires de la SEC en 2023, illustre parfaitement ce phénomène. Le 5 août dernier, les prix du Bitcoin sur cette plateforme se sont écartés de manière notable par rapport aux autres marchés plus liquides, révélant l’impact direct de la fragmentation sur la formation des prix.

Les effets de cette fragmentation ne se limitent pas aux actifs majeurs comme le Bitcoin. En effet, les autres cryptos, particulièrement celles avec une faible liquidité, ont montré des disparités de prix encore plus marquées. Une infrastructure plus robuste et une gestion plus rigoureuse de la liquidité sont donc indispensables pour minimiser les risques et stabiliser les marchés, surtout en période de forte tension.

Les défis et tendances actuelles de la liquidité crypto

L’impact de la fragmentation de la liquidité ne se limite pas seulement à une disparité de prix entre les différentes plateformes d’échange de cryptos, mais se manifeste également à travers des variations de liquidité au sein même des paires de trading sur une seule et même plateforme. Prenons l’exemple de Coinbase : la paire BTC-EUR y est nettement moins liquide que la paire BTC-USD, ce qui crée des conditions de marché beaucoup plus volatiles lors des épisodes de stress. Ce phénomène s’est illustré en mars dernier, lorsque la paire BTC-EUR a connu des divergences de prix marquées par rapport au marché global, exacerbées par une profondeur de marché en chute libre.

Cette tendance est en outre amplifiée par la concentration de la liquidité sur les jours ouvrables, un phénomène qui s’est intensifié avec l’avènement des ETF spot crypto aux États-Unis. Contrairement aux marchés financiers traditionnels, les marchés crypto opèrent sans interruption, 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, ce qui rend les périodes de faiblesse, comme les week-ends, particulièrement vulnérables aux mouvements de prix abrupts. Les sell-offs qui débutent un vendredi ont ainsi tendance à s’intensifier durant le week-end, où la liquidité est moindre, amplifiant les impacts sur les prix. Cette réalité a été particulièrement observée lors du dernier sell-off, où Bitcoin a enregistré un mouvement de 14 % entre l’ouverture des marchés américains le lundi et la clôture le vendredi, un schéma récurrent lors des grandes corrections depuis 2020.

À l’avenir, la capacité des plateformes à renforcer leur résilience face à ces défis déterminera en grande partie la stabilité des marchés crypto. Les investisseurs, quant à eux, doivent rester vigilants, conscients que la liquidité, ou son absence, pourrait être un facteur décisif des mouvements de prix à venir, en particulier dans un contexte de volatilité accrue, comme l’illustre l’utilisation des Bandes de Bollinger en trading.