Les ETF Bitcoin Spot fêtent leur 1 an… et battent tous les records

L’histoire des marchés financiers est jalonnée de ruptures, ces moments où un actif ou une innovation bouscule les règles établies. 2024 restera comme l’année où le bitcoin a définitivement franchi un cap avec l’essor des ETF au comptant. Longtemps attendus, ces produits financiers ont attiré des afflux record, avec 129 milliards de dollars d’actifs sous gestion en moins d’un an. Dès leur lancement, ils ont provoqué un engouement inédit, ce qui permit aux investisseurs institutionnels d’accéder au bitcoin dans un cadre réglementé et sécurisé. Mais, l’impact va au-delà des chiffres. Le bitcoin n’est plus seulement un actif spéculatif. Il rivalise désormais avec l’or en tant que réserve de valeur. En novembre, l’ETF Bitcoin de BlackRock a dépassé son équivalent adossé à l’or, un symbole fort du changement de perception des investisseurs. Alors que les perspectives pour 2025 se dessinent, une question domine : cette dynamique peut-elle se maintenir ? Entre consolidation du marché, une possible expansion vers d’autres cryptos comme Solana et XRP, et l’entrée potentielle de nouveaux acteurs comme Vanguard, cette année 2025 pourrait bien redéfinir l’équilibre des forces sur les marchés financiers.

Les ETF Bitcoin au comptant : un succès immédiat et massif

L’approbation des ETF Bitcoin au comptant par la Securities and Exchange Commission (SEC) en janvier 2024 a constitué un virage historique pour le marché des cryptos. Depuis plus d’une décennie, les demandes d’ETF spot étaient systématiquement rejetées, la régulation américaine jugeant le bitcoin trop volatil et sujet à la manipulation. Cette fois, après une bataille juridique menée par Grayscale et d’autres gestionnaires d’actifs, la décision a enfin été entérinée. Ainsi, elle a ouvert la porte à un afflux massif d’investissements institutionnels.

Dès leur premier jour de cotation, les ETF Bitcoin ont enregistré des performances exceptionnelles, avec un volume d’échange cumulé de 2,2 milliards de dollars, un record absolu pour un lancement d’ETF aux États-Unis. Parmi eux, l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock s’est imposé comme le leader incontesté, et a attiré 1 milliard de dollars en seulement quelques heures. Cette dynamique s’est poursuivie tout au long de l’année, avec des flux nets qui ont dépassé 129 milliards de dollars en fin d’exercice. Éric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, souligne l’ampleur du phénomène dans une publication le 2 janvier 2025 sur le réseau social X (ex Twitter) : « IBIT a terminé l’année parmi les trois ETF les plus performants en termes de flux entrants, devant des fonds historiques comme le Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) ».

L’attrait pour ces nouveaux produits s’explique en grande partie par un changement de paradigme chez les investisseurs institutionnels. Pendant des années, les grandes firmes financières ont hésité à s’exposer directement au bitcoin, freinées par la volatilité de l’actif, l’absence de cadre réglementaire clair et les contraintes liées à la conservation des cryptos. Avec les ETF spot, ces barrières ont disparu. Ces produits permettent désormais aux fonds de pension, aux gestionnaires d’actifs et aux hedge funds d’investir dans le bitcoin via un cadre réglementé, liquide et transparent, sans avoir à gérer eux-mêmes la détention des jetons. Un tel changement a accéléré l’adoption institutionnelle. Cette adoption a ainsi propulsé le bitcoin vers une nouvelle dimension financière.

Le bitcoin dépasse l’or et ouvre la voie à de nouveaux ETF crypto

L’essor des ETF Bitcoin au comptant ne s’est pas limité à un succès commercial. Il a marqué un basculement symbolique dans la hiérarchie des actifs d’investissement. En novembre 2024, le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a atteint 33,2 milliards de dollars d’actifs sous gestion, et dépassa ainsi l’iShares Gold Trust (IAU), qui culminait à 32 milliards de dollars. Ce renversement illustre l’évolution de la perception du bitcoin, longtemps considéré comme un actif spéculatif. Désormais, il rivalise avec l’or en tant que réserve de valeur du XXI^ème siècle, et attire des capitaux institutionnels qui cherchent à se protéger contre l’inflation et l’instabilité économique.

Ce basculement ne s’est pas fait en un jour. Depuis l’arrivée des premiers ETF Bitcoin au comptant, les investisseurs institutionnels ont progressivement intégré l’actif dans leurs portefeuilles, ce qui a renforcé sa légitimité. En parallèle, les flux sortants des ETF or ont accéléré. Ainsi certains gestionnaires ont préféré réallouer une partie de leurs positions vers le bitcoin, jugé plus performant en période de tension macroéconomique. Cette dynamique s’est confirmée avec la montée des prix du bitcoin, ce qui aconsolidé ainsi son attractivité face aux actifs traditionnels.

Le succès des ETF Bitcoin a ouvert la voie à l’élargissement du marché des ETF crypto, avec de nouveaux produits en préparation pour 2025. Ainsi, la communauté financière anticipe l’approbation de plusieurs fonds dédiés à d’autres cryptos, notamment Solana et le XRP. Selon Polymarket, la probabilité de voir un ETF Solana approuvé en 2025 s’élève à 74 %, tandis que celle d’un ETF XRP atteint 70 %. Ces chiffres traduisent un intérêt croissant des investisseurs pour une diversification au-delà du bitcoin, notamment vers des blockchains qui offrent des cas d’usage spécifiques comme les smart contracts et la finance décentralisée.

En parallèle, un changement stratégique pourrait encore amplifier cette adoption institutionnelle. Vanguard, géant de la gestion d’actifs avec 9 000 milliards de dollars sous gestion, s’est jusqu’ici montré réticent à intégrer le bitcoin dans ses offres. Toutefois, la récente nomination de Salim Ramji, ex-dirigeant de BlackRock, à la tête de l’entreprise pourrait modifier cette position. Son prédécesseur, Tim Buckley, affichait une hostilité marquée envers le bitcoin, et freinait toute initiative dans ce domaine. Un revirement de Vanguard représenterait une avancée majeure pour l’intégration des cryptos dans les portefeuilles d’investissement traditionnels, ce qui ouvrirait la porte à des afflux encore plus importants en 2025.

L’essor des ETF Bitcoin au comptant en 2024 n’a pas seulement confirmé l’intérêt des investisseurs pour l’actif. Il a démontré qu’un cadre réglementé et structuré pouvait attirer des capitaux institutionnels à grande échelle. Cela a consolidé le bitcoin comme un actif financier à part entière. L’année 2025 pourrait prolonger cette tendance, avec de nouveaux ETF, une adoption accrue par des géants de la finance et une expansion vers d’autres cryptos majeures. Reste à savoir si le régulateur américain maintiendra son ouverture et si les investisseurs continueront à voir le bitcoin comme une alternative crédible aux actifs traditionnels.