L’économie russe vacille : Le Kremlin peut-il encore éviter le pire ?

L’économie russe vacille sous le poids de ses propres failles structurelles et d’un environnement international de plus en plus hostile. Alors que le Kremlin tente d’afficher une résilience face aux sanctions occidentales et aux tensions géopolitiques, les derniers rapports de la Banque de Russie et du ministère de l’Économie peignent une réalité bien plus préoccupante. Entre effondrement des revenus pétroliers, explosion du déficit budgétaire et un secteur privé au bord de l’asphyxie, la Russie doit faire face à des défis économiques majeurs qui pourraient profondément affecter sa stabilité à moyen terme.

Un déficit budgétaire qui s’aggrave et des finances publiques sous pression

Le modèle économique russe, fortement dépendant des exportations énergétiques, se heurte à une réalité implacable : la baisse des prix du pétrole met à mal les recettes de l’État. Selon la Banque centrale de Russie, une poursuite du recul des cours pourrait sérieusement compromettre l’équilibre budgétaire du pays. « Les revenus liés à l’énergie, directement dépendants du niveau des prix du brut, représentent environ un tiers des recettes fiscales de l’État russe », soulignent les analystes du ministère de l’Économie. Cette pression sur les finances publiques se traduit par une explosion du déficit budgétaire, qui a atteint 1 700 milliards de roubles (18 milliards d’euros) dès le mois de janvier.

Pour financer ce gouffre, Moscou puise de manière critique dans son fonds souverain, censé être un levier stratégique pour assurer la stabilité du pays en période de crise. Ce dernier est passé de 112,7 milliards de dollars en 2022 à seulement 37,5 milliards aujourd’hui. La Banque centrale alerte sur le fait que « ce fonds n’est pas destiné à couvrir des périodes prolongées de déficit budgétaire ». Cela souligne ainsi le caractère insoutenable de cette stratégie. Pendant que le Kremlin vante la solidité de l’économie nationale, les chiffres montrent une réalité bien plus fragile, où les ressources financières du pays s’amenuisent dangereusement.

Un secteur privé étranglé et des perspectives de croissance plombées

Si l’État peine à maintenir son équilibre budgétaire, les entreprises russes sont elles aussi confrontées à des difficultés croissantes. Les taux d’intérêt à 21 % pèsent lourdement sur les capacités d’investissement du secteur privé, ce qui rend l’accès au crédit quasi impossible pour de nombreuses structures. « Un déficit d’investissement aujourd’hui est un déficit de croissance dans deux à trois ans », avertit le ministère de l’Économie, ce qui renseigne sur l’impact désastreux de cette situation sur le futur du pays.

Outre ce frein au financement, les coûts explosent pour les entreprises, sous l’effet de plusieurs facteurs combinés : pénuries de main-d’œuvre dues à la guerre en Ukraine, augmentation des tarifs douaniers, hausse des impôts et des charges d’intérêts. D’après le ministère de l’Économie, ces surcoûts atteindront 14 800 milliards de roubles au cours de cette année 2025, soit l’équivalent de 45 % du volume total des investissements privés en immobilisations corporelles de 2024. Un scénario qui étouffe les entreprises et limite drastiquement leur marge de manœuvre, d’autant plus que la demande domestique et internationale est en repli, ce qui réduit leur capacité à fixer des prix compétitifs.

Alors que Vladimir Poutine et ses hauts responsables insistent publiquement sur la résilience du pays face aux sanctions occidentales, les réalités économiques racontent une tout autre histoire. En coulisses, le Kremlin s’inquiète des effets pervers de la guerre en Ukraine sur l’économie nationale : entre les pénuries de main-d’œuvre, la dévaluation du rouble et la flambée des coûts de financement, les perspectives de croissance se réduisent à peau de chagrin.

La Russie pourrait-elle faire face à une crise économique plus profonde ? Si la situation continue de se dégrader, le gouvernement pourrait être contraint d’opérer des choix radicaux : réduire ses dépenses publiques, augmenter encore les taxes, ou trouver de nouvelles sources de financement à l’étranger, un défi de taille dans le contexte actuel.