Le Bitcoin en perte de vitesse malgré la chute du dollar

Depuis plusieurs semaines, l’indice du dollar américain (DXY) chute significativement, mais contrairement aux attentes des investisseurs, le bitcoin n’affiche pas la croissance parabolique habituellement associée à ce phénomène. Cet article analyse les causes de cette anomalie et ses implications potentielles.

La relation historique entre le Bitcoin et le dollar américain en question

Le 7 mars 2024, l’indice du dollar américain a chuté à 103,60, après avoir atteint 107,6 le 28 février, marquant une baisse de près de 4 % en seulement quelques jours. Historiquement, cette situation crée un environnement favorable pour le bitcoin, qui est généralement considéré comme une valeur refuge contre l’affaiblissement du dollar.

Jusqu’au milieu de l’année 2024, la corrélation inverse entre le DXY et le bitcoin était presque une certitude pour les analystes. Lorsque le dollar s’affaiblissait, le bitcoin s’appréciait. Cette dynamique s’expliquait par le positionnement de la reine des cryptos comme protection contre l’inflation, grâce à sa politique monétaire fixe et son offre limitée, similaire à l’or numérique.

Cependant, les huit derniers mois ont démontré que cette relation n’est pas aussi simple qu’il y paraît. Julien Bittel, responsable de la recherche macroéconomique chez Global Macro Investor, souligne que ce type de chute rapide du DXY ne s’est produit que trois fois au cours des 12 dernières années, et chaque fois, le bitcoin a finalement réagi positivement, mais avec un délai significatif.

Les multiples facteurs expliquant le découplage actuel

Plusieurs facteurs macroéconomiques expliquent la sous-performance actuelle du bitcoin malgré la faiblesse du dollar. L’analyste @21_XBT identifie notamment « les tarifs douaniers, le DOGE (Département de l’efficacité gouvernementale américain), le carry trade du yen, les rendements obligataires et les craintes de croissance économique » comme des éléments perturbateurs à court terme.

Les mesures prises par l’administration Trump, incluant les réductions budgétaires et l’augmentation des droits de douane, ont créé un environnement économique incertain. Bien que ces politiques puissent être positives à moyen terme, en réduisant la dette américaine et en améliorant la balance commerciale, elles provoquent des turbulences à court terme qui affectent tous les actifs risqués, y compris le bitcoin.

Il convient de noter que les effets positifs de l’affaiblissement du dollar sur le bitcoin ont historiquement mis entre six mois et plusieurs années à se matérialiser. Par exemple, après la baisse significative du DXY en novembre 2022, le bitcoin n’a commencé sa véritable ascension que plusieurs mois plus tard.

Les fondamentaux à long terme du bitcoin restent solides malgré cette période de découplage temporaire avec le DXY. Comme l’indiquent plusieurs analyses, les conditions financières mondiales s’assouplissent rapidement, ce qui devrait finalement profiter aux actifs comme le bitcoin.

À mesure que les banques centrales adopteront des politiques monétaires plus expansionnistes pour stimuler l’économie, les craintes macroéconomiques actuelles s’estomperont probablement. Cette évolution pourrait ouvrir la voie à un nouveau record historique. Certains analystes prévoient même que le bitcoin pourrait atteindre 126 000 dollars dès juin 2025, confirmant que le découplage actuel avec le dollar n’est que temporaire.