La BCE finira-t-elle par viser 3 % ou 4 % d'inflation ?

Contrairement à la Fed, la BCE a de nouveau rehaussé son taux directeur ce jeudi.

L’inflation toujours trop haute pour la BCE

Le taux directeur est désormais de 4 % et une nouvelle hausse de 0.25 % le mois prochain est déjà certaine.

Christine Lagarde a clairement signifié que l’inflation est trop haute. « Nous ne pensons pas à baisser les taux », a-t-elle déclaré. Il reste encore « du travail ».

À noter que la présidente de la BCE a pointé du doigt les hausses de salaire. Ces dernières « deviennent une source de plus en plus importante d’inflation » alors que les prix de l’énergie sont au contraire sur le recul.

Autre information non triviale, la BCE « mettra un terme aux réinvestissements dans le cadre du programme d’achats d’actifs (asset purchase programme, APP) à compter de juillet 2023 ». Dit autrement, la BCE continue de réduire la taille de son bilan.

Le bilan de la BCE est passé de 8 554 milliards d’euros au plus haut (2021) à 7 715 milliards aujourd’hui :

Les dernières projections d’inflation ont été révisées à la hausse. La BCE s’attend à ce que la hausse des prix à la consommation soit en moyenne de 5,4 % cette année, de 3,0 % l’année prochaine et de 2,2 % en 2025. La prévision de 2023 se base sur un prix moyen du baril de pétrole de 78 $.

En somme, la BCE pourrait laisser ses taux élevés jusqu’en 2025. Mais notons qu’à la question de savoir si 3 % serait bientôt le nouveau 2 % (concernant l’objectif d’inflation de la BCE), Christine Lagarde a botté en touche :

« Nous reviendrons à 2 %. Ce qui arrivera ensuite, c’est une autre histoire »…

Quant à la croissance du PIB, la BCE anticipe 0,9 % en 2023 puis 1,5 % en 2024 et 1,6 % en 2025. On voit mal les ratios de dette/PIB baisser avec une croissance si famélique. D’autant plus que le monde a franchi le pic pétrolier en novembre 2018.

Taux d’intérêt élevés = explosion du service de la dette

Comme nous l’avons écrit à propos de la conférence du président de la Fed qui se déroulait la veille, les taux rebaisseront tôt ou tard. L’inflation finira bien par se tasser.

Mais n’espérez pas voir les prix baisser. Le pouvoir d’achat est amputé à tout jamais. Et cela pour le plus grand bonheur des États qui voient leurs recettes augmenter. Pourquoi ? Parce que la TVA est un taux fixe sur tout ce qui est vendu.

L’inflation ne baisse jamais. Elle ne fait qu’augmenter plus au moins vite. En France, il faut remonter à 1953 pour trouver une année affichant une baisse des prix.

Rien de surprenant ici. Le système fiat est conçu pour être un ponzi inflationniste. Mais pas avec une inflation de 10 %, voire 25 % dans certains pays européens. Nous entrons dans le dur.

Les informations sont plus difficiles à trouver pour l’Europe que pour les États-Unis, mais il est évident que la hausse des taux fait également exploser les intérêts payés au titre de la dette.

En France, par exemple, la dette atteint 3 000 milliards d’euros (112 % du PIB). En sachant que le déficit public fut de 172 milliards d’euros en 2022 et les recettes publiques de 287 milliards… Nous avons donc emprunté l’équivalent de 60 % de nos recettes.

La dette de la zone euro atteint 14 000 milliards d’euros. Or un taux d’intérêt de 4 % signifie que le service de la dette (les intérêts) sont de 560 milliards d’euros par an.

Le ponzi partira en exponentielle si les taux restent à ce niveau trop longtemps. En clair, la BCE finira par ramener les taux à 0 %.

Et si l’inflation reste élevée, on continuera à maquiller les chiffres (par ex : substitution de produits dans le panier de l’INSEE). Et si cela ne suffit pas, l’objectif d’inflation de la BCE passera de 2 % à 4 %.

Le Bitcoin repartira ainsi pour un tour si le halving ne s’en est pas déjà chargé d’ici là. Notre article : Pourquoi tant d’inflation ?