Innovation Crypto : Un carnet d’ordres sur chaîne

La finance décentralisée, ou DeFi, a connu une transformation radicale ces dernières années, influençant la façon dont nous interagissons avec le monde financier. Avec la prolifération des échanges décentralisés, une nouvelle solution est sur le point de transformer la manière dont nous percevons le trading sur chaîne. Découvrez dans cet article la dernière innovation dans le monde de la crypto. Un carnet d’ordres sur chaîne, en réponse à la fragmentation de liquidité.

La fragmentation de liquidité : une complexité technique

La DeFi est confrontée à un défi technique majeur en matière de liquidité : la fragmentation. La fragmentation survient lorsque la liquidité est dispersée sur plusieurs marchés, créant des écarts de prix et réduisant l’efficacité des échanges. 

Bien que l’utilisation d’agrégateurs de DEX dans le domaine crypto soit une réponse courante à ce problème, elle n’est pas parfaite. Les agrégateurs ajoutent de la latence, et gagnent de l’argent lorsque le prix est plus intéressant lors de l’exécution (slippage positif), aux dépens de l’utilisateur.

Dans ce contexte, voici la proposition : 

• Pour les créateurs de plateforme d’échanges décentralisées : Ils ont la possibilité de lancer leurs propres AMMs discrétisés directement sur la plateforme.  De surcroît, il est possible pour ces AMMs de sourcer leur liquidité de plusieurs manières, par exemple Uniswap v3, Balancer, AAVE, Compound, etc.

• Pour les « Takers » (preneurs d’offres) : Si le slippage est positif, le taker conserve la différence, réduisant ainsi les coûts inefficaces associés à la latence off-chain.

Un modèle : “Offer is code”, un concept crypto technique innovant

Contrairement aux DEX traditionnels qui reposent sur des pools de liquidité, cette nouveauté fonctionne sur un modèle de carnet d’ordres. Son innovation clé ? La capacité de permettre aux fournisseurs de liquidité de publier des contrats intelligents arbitraires en tant qu’offres, appelées “Smart Offers”. 

Cela signifie que la liquidité promise peut être partagée, empruntée ou prêtée ailleurs tout en étant prête à être mobilisée sur la plateforme seulement lorsqu’une offre est acceptée.

Le diagramme ci-dessus explique le fonctionnement du carnet d’ordre :

1. Le « Maker » (apporteur de liquidité) poste une offre sur le carnet d’ordre. Au même moment, sa liquidité est dite “débloquée” — la promesse de fourniture de liquidité est postée sur le carnet d’ordres de la plateforme, pendant que la liquidité est stockée sur le wallet du ‘Taker’ ou sur un autre protocole, profitant par exemple des rendements annuels d’AAVE ;
2. Le « Taker » (preneur de liquidité) prend l’offre qui lui convient sur le carnet d’ordre ;
3. La liquidité est sourcée depuis un protocole ou le wallet crypto du Maker vers la plateforme ;
4. Le taker reçoit la liquidité promise.

*Si la liquidité promise ne peut être sourcée, le moteur de la plateforme va chercher la liquidité sur les prochaines offres du carnet d’ordre, tout en indemnisant le « Taker » (preneur de liquidité). Grâce aux ‘Keeper bots’ — qui s’occupent de nettoyer le carnet d’ordres des offres qui ne sont pas actives (c’est-à-dire que leur liquidité n’est plus disponible), le carnet d’ordre dispose d’offres actives.

Intégrer du code dans des offres

Le projet permet également aux traders de mettre en œuvre leurs propres stratégies techniques personnalisées en attachant du code à leurs offres, ces offres s’appellent des ‘Smart Offers’ — offres intelligentes. 

L’équipe derrière le projet s’apprête à dévoiler une première solution de market making sur chaîne, appelée Kandel, utilisant l’intelligence algorithmique pour re-poster instantanément des offres sans latence. Son objectif est d’acheter bas pour revendre haut. 

Sa variante, Kandel-AAVE, combine le market-making de Kandel avec la plateforme AAVE, permettant aux utilisateurs, directement sur la plateforme ou par le biais du SDK, de bénéficier de solutions de trading sophistiquées tout en tirant parti de l’efficacité du prêt d’AAVE.

Le diagramme ci-dessus explique le fonctionnement de Kandel-AAVE, la stratégie de Market Making Automatisé (AMM) qui fonctionne sur chaîne et prête sa liquidité sur le protocole crypto AAVE.

1. Le « Maker » (apporteur de liquidité) déploie la stratégie Kandel-AAVE, ce qui va poster différentes offres sur le carnet d’ordre selon ses choix de paramètres ;
2. La liquidité est déposée sur le protocole AAVE, engrangeant un rendement annuel ;
3. Le « Taker » (preneur de liquidité) prend l’offre « x » sur le carnet d’ordre ;
4. La liquidité est sourcée depuis AAVE vers la plateforme pour effectuer le trade ;
5. Le taker reçoit la liquidité promise.

Par la suite, la liquidité reçue par le « Maker » est déposée sur AAVE et la stratégie met à jour ses offres. Si l’offre prise était une offre de vente (ask), la stratégie va poster une nouvelle offre d’achat (bid) à un prix inférieur. Inversement, si l’offre prise était une offre d’achat (bid), la stratégie va poster une nouvelle offre de vente (ask) à un prix supérieur.

Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur Bryce occupait la fonction suivante : Head of Marketing and Communications at MangroveDAO. Retrouvez-les sur Twitter et sur Discord.