Ethereum ETF - Zizanie à la SEC

Les rapports de force au sein de la SEC se font jour. Et après l’ETF Bitcoin, les yeux se tournent déjà vers un éventuel ETF ethereum.

Gary le maxi masqué ?

Tout le monde le sait, Gary Gensler a trainé des pieds. Toutefois, la date choisie pour le début des ETF est étonnante. En effet, il y a 15 ans jour pour jour, Hal Finney postait ce tweet iconique :

Running bitcoin

— halfin (@halfin) January 11, 2009

Par ailleurs, celui qui a prodigué des cours sur le bitcoin au MIT est farouchement hostile à tous les shitcoins. Un bon point aux yeux des « maxis ».

Quoi qu’il en soit, le président de la SEC s’est expliqué dans un communiqué dont voici les premiers paragraphes :

« Aujourd’hui, la Commission a approuvé un certain nombre d’ETF spot Bitcoin. J’ai souvent dit que la Commission agit dans le cadre de la loi et la façon dont les tribunaux l’interprètent. Depuis le président Jay Clayton en 2018 et jusqu’en mars 2023, la Commission a désapprouvé plus de 20 demandes d’ETF Bitcoin. L’un de ces dépôts, effectué par Grayscale, envisageait la conversion du Grayscale Bitcoin Trust en ETF.

Nous sommes aujourd’hui confrontés à une nouvelle série de demandes similaires à celles que nous avons désapprouvées par le passé. Les circonstances ont toutefois changé. La Cour d’appel du district de Columbia a estimé que la Commission n’avait pas expliqué de manière adéquate le raisonnement qu’elle avait suivi pour désapprouver l’ETF proposé par Grayscale. […] De ce fait, j’ai le sentiment que la meilleure chose à faire est d’approuver les ETF Bitcoin. »

Dit autrement, G. Gensler aurait fait durer le plaisir si la Justice ne lui avait pas forcé la main. Un avis non partagé par l’ensemble des membres de la commission.

Fin de l’omerta

La membre de la commission Hester Peirce s’est aussi fendue d’un communiqué qui offre un tout autre son de cloche. Voici quelques extraits :

« Aujourd’hui marque la fin d’une saga inutile, mais lourde de conséquences. Plus de dix ans après le dépôt de la première demande d’ETF bitcoin, la Commission a finalement donné son feu vert. Cette saga aurait probablement duré bien plus d’une décennie sans la Cour d’appel du district de Columbia.

[…]

La Commission, plutôt que d’admettre son erreur, donne une pauvre explication pour son changement d’avis. Dans le passé, la Commission, laissant ses préjugés à l’égard du bitcoin l’emporter, a rejeté des demandes au motif que le marché du bitcoin était encore immature et qu’il subsistait des problèmes de manipulation.

[…]

Nous avons gaspillé une décennie d’occasions de faire notre travail. Si nous avions appliqué la norme que nous utilisons pour d’autres ETF basés sur des matières premières, nous aurions pu approuver ces produits il y a des années. Mais nous avons refusé de le faire jusqu’à ce qu’un tribunal nous mette au pied du mur. »

Ces déclarations ne sont pas surprenantes. Hesten Peirce avait déjà fait publiquement part de son incompréhension quant au refus persistant de valider l’ETF Bitcoin.

Et pour l’ethereum ?

Gary Gensler ne semble pas enclins à valider un ETF ethereum :

« Il est important de noter que l’action de la Commission d’aujourd’hui est limitée aux ETF adossés à une ‘commodity’, le bitcoin, et non pas une ‘security’. Elle ne devrait en aucun cas signaler la volonté de la Commission d’approuver des ETF pour des crypto-actifs dépendant des lois sur les securities. […] Comme je l’ai dit par le passé, et sans préjuger d’aucun crypto-actif, ils sont en grande majorité des contrats d’investissement et sont donc soumis aux lois fédérales sur les securities. »

La SEC identifie par exemple les crypto-actifs (sans s’y limiter) Solana, Cardano, Polygon, Filecoin, Cosmos, The Sandbox, Decentraland, Algorand, Axie Infinity et Coti comme des securities.

Hester Peirce s’est voulue moins rigide, en vue probablement de laisser la porte ouverte à ethereum :

« Peut-être que le chemin vers l’approbation d’autres ETF de crypto-monnaie ne sera pas aussi cahoteux. »

Rappelons en effet que des demandes d’ETF ethereum sont aussi en attente :

BlackRock Ethereum ETF is next. (tell a friend) pic.twitter.com/oeZoK9aYSA

— Altcoin Daily (@AltcoinDailyio) January 11, 2024

Les chances d’un ETF ethereum semblent minces. Comment pourrait-il en être autrement quand on sait que quelques centaines d’insiders se sont réservés 70 % des ETH gratuitement ou pour une poignée de figues lors d’une ICO sulfureuse…

Gageons que Wall Street aura peu d’appétit pour la shitcoinerie. En attendant le dénouement, il y a le halving, l’assouplissement monétaire de la Fed et les 100 000 $ en ligne de mire.