Solana en crisis : Desaceleración en la blockchain y dudas en el mercado

La volatilidad de las criptomonedas no perdona a nadie, y Solana (SOL) no es la excepción. Después de alcanzar un mínimo de 125 dólares el 28 de febrero, el token nativo de la blockchain de Solana experimentó un rebote del 17 %, lo que ha vislumbrado un posible regreso hacia los 180 dólares. Sin embargo, esta recuperación está lejos de estar asegurada. Aún con un descenso del 50 % en comparación con su máximo histórico de 295 dólares, el SOL enfrenta varios obstáculos que podrían frenar su ascenso. Entre la desaceleración de su actividad on-chain, la falta de demanda en los mercados de derivados y la concentración de las tarifas de transacción en un puñado de usuarios, el ecosistema Solana tambalea. ¿Cuáles son las señales que podrían desencadenar un rally alcista?

Un agotamiento de la actividad on-chain

La blockchain Solana ha construido su reputación sobre su rapidez y bajos costos de transacción, lo que ha atraído a muchos usuarios, especialmente en el mundo de los memecoins y los NFT. Pero en las últimas semanas, este fervor se ha desvanecido. Según los datos de DefiLlama, las tarifas de transacción generadas en Solana han caído un 73 % en un mes, lo que refleja una disminución en el compromiso de los usuarios.

Esta desaceleración también se observa del lado de las aplicaciones descentralizadas más populares de la red. Jito, la principal plataforma de staking líquido, ha registrado una disminución del 56 % en su número de direcciones activas en un mes, mientras que Magic Eden, el mercado NFT insignia del ecosistema, ha visto su actividad caer un 38 %. Incluso Save (anteriormente Solend), que ofrece servicios de préstamo, ha experimentado una disminución del 42 % en su número de usuarios.

Estas cifras contrastan fuertemente con las de otras redes. En Base, la solución de capa 2 de Ethereum, la disminución en el número de usuarios activos es solo del 2 % en el mismo período. Incluso Ethereum, que es más caro y más lento, se mantiene mejor con una caída de solo el 17 %. Estas disparidades sugieren que la desaceleración de Solana no puede atribuirse únicamente a la ruptura de la burbuja de los memecoins, sino que revela un agotamiento más profundo de la actividad on-chain.

Obstáculos estructurales y falta de catalizadores alcistas

Más allá de la disminución de la actividad en la blockchain, otros factores frenan el potencial de recuperación de Solana. Uno de los más notables es la falta de interés de los traders con apalancamiento. En el mercado de futuros de SOL, la tasa de financiamiento de los contratos perpetuos ha permanecido negativa en los últimos días. Esto significa que los vendedores en corto están dispuestos a pagar para mantener sus posiciones, una señal que expresa un sentimiento bajista duradero.

Otro punto crítico: la concentración de las tarifas de transacción en un número reducido de actores de criptomonedas. Según un análisis compartido por Arndxt en la red social X (anteriormente Twitter) el 7 de marzo de 2025, autor de la newsletter “Threading on the Edge”, el 95 % de las tarifas en Solana serían generadas por solo el 1,3 % de los usuarios. Estas transacciones se deben mayormente a bots MEV y a firmas de market-making como Wintermute, en lugar de a una adopción amplia y diversificada. Tal centralización expone a la red a malfuncionamientos en caso de un retroceso de estos actores.

Finalmente, la ausencia de Solana en las carteras de World Liberty Financial (WLF), un fondo asociado al presidente Donald Trump, también ha pesado sobre el activo. Aunque la cripto TRUMP, un memecoin lanzado en Solana, ha tenido cierto hype, WLF ha optado por invertir en Ethereum (ETH), Wrapped Bitcoin (WBTC), Chainlink (LINK) y Aave (AAVE), pero no en SOL. Esta falta de asignación en una cartera institucional visible puede ser percibida como una falta de reconocimiento del potencial a largo plazo de Solana.

Para esperar reconquistar los 180 dólares, Solana deberá superar varios desafíos. Una recuperación de la actividad on-chain, especialmente fuera del mercado cripto de los memecoins, sería una señal positiva. Sin embargo, un anuncio importante, como la aprobación de un ETF de Solana en Estados Unidos, podría desencadenar una ola de compras y obligar a los vendedores en corto a liquidar sus posiciones, lo que crearía un efecto de short squeeze. Por el momento, la incertidumbre domina, y los inversores observan atentamente los próximos desarrollos.