Récord en el hashrate de Bitcoin mientras cae la rentabilidad del mining

La red de Bitcoin sigue sorprendiendo. Mientras que los analistas esperaban una desaceleración de la tasa de hash tras el halving de abril de 2024, la potencia de cálculo movilizada por las empresas de minería acaba de alcanzar un récord histórico de 833 exahashes por segundo (EH/s), lo que supone un aumento del 9 % en pocos días. Este aumento se explica por las inversiones masivas de las empresas de minería, que han anticipado la reducción de las recompensas en bloque mediante el fortalecimiento de su infraestructura. Sin embargo, hay un contraste sorprendente: a pesar de un precio que oscila en torno a los 100,000 dólares, las tarifas de transacción alcanzan niveles históricamente bajos, lo que debilita la rentabilidad de las compañías de minería y plantea interrogantes sobre el equilibrio económico de la red.

Un crecimiento de la tasa de hash impulsado por las inversiones masivas

Los datos de Glassnode confirman un aumento continuo de la tasa de hash de Bitcoin en los últimos meses, lo que traduce un fortalecimiento constante de la potencia de cálculo que asegura la red. Esta evolución se explica por inversiones institucionales masivas, especialmente en la compra de nuevos equipos de minería. A medida que se acerca el halving de abril de 2024, muchas empresas especializadas han reforzado su infraestructura para mantener su competitividad frente a la reducción de las recompensas de bloque.

Sin embargo, esta dinámica parece marcar un giro importante. Después de un pico en los pedidos anticipados de material antes del halving, los pedidos comienzan a desacelerarse, lo que sugiere un posible agotamiento de el crecimiento de la tasa de hash. Al mismo tiempo, los costos operativos están aumentando, especialmente debido al incremento previsto de la dificultad de minería del 6 % en los próximos días. Este nuevo avance complicará aún más la situación de las empresas de minería menos eficientes, que ya enfrentan una reducción de los ingresos derivados de las tarifas de transacción y un entorno cada vez más competitivo.

Un mercado bajo tensión entre baja rentabilidad y presión sobre las empresas de minería

El aumento de la tasa de hash se acompaña de una caída histórica de las tarifas de transacción, un fenómeno que cuestiona la rentabilidad de las empresas de minería. Actualmente, el costo de una transacción prioritaria ha caído a solo 0.69 dólares (5 sat/vB), un nivel raramente alcanzado en los últimos años. Esta disminución se explica por una congestión limitada del mempool, lo que reduce la competencia por la inclusión de transacciones en los bloques. En consecuencia, aunque la potencia de cálculo de la red alcanza récords, los ingresos de las empresas de minería derivados de las tarifas de transacción permanecen en su nivel más bajo, lo que ejerce presión sobre los actores más vulnerables.

Esta situación revela una falla estructural en el modelo económico de Bitcoin. A medida que las recompensas de minería disminuyen después de cada halving, los mineros deben depender más de las tarifas de transacción para asegurar su rentabilidad. Sin embargo, la tendencia actual muestra que esta transición está teniendo dificultades para llevarse a cabo. Si los costos operativos, especialmente los relacionados con la energía y el material, continúan aumentando, algunas empresas de minería podrían no ser capaces de cubrir sus gastos. Una ola de cierres resultaría en una reducción progresiva de la potencia de la red, lo que podría afectar su seguridad y resiliencia frente a ataques potenciales.

El rápido aumento de la tasa de hash confirma que la minería de Bitcoin se ha convertido en una industria ultra competitiva, respaldada por inversiones masivas. Sin embargo, la disminución de los ingresos relacionados con las tarifas de transacción y el aumento inminente de la dificultad de minería podrían alterar el equilibrio del sector. Si la rentabilidad sigue erosionándose, las empresas de minería menos eficientes podrían verse obligadas a cesar sus actividades, lo que dejaría más espacio para grandes infraestructuras industriales. Esta consolidación acentuaría la centralización de la minería, lo que plantearía problemas en torno a la descentralización y la seguridad de la red. Los próximos ajustes del mercado y de la dificultad de las operaciones mineras serán decisivos para medir la resiliencia de los actores frente a estas nuevas restricciones económicas.