¿Por qué el precio del Bitcoin explota en algunas plataformas y no en otras?

A medida que los mercados digitales continúan madurando, una dinámica compleja comienza a surgir y está trastornando los modelos tradicionales de comercio: la fragmentación de la liquidez. Este fenómeno, lejos de ser anecdótico, podría redefinir las reglas del juego en las principales plataformas de intercambio de criptomonedas, acentuando las disparidades de precios y aumentando la volatilidad.

La fragmentación de la liquidez acentúa las disparidades de precios

La fragmentación de la liquidez en los mercados de criptomonedas se ha convertido en un factor importante a vigilar, particularmente durante episodios de intensa volatilidad. Esta dispersión de la liquidez entre las diferentes plataformas de intercambio de criptomonedas provoca divergencias significativas de precios y perturba así las estrategias de los traders al crear oportunidades de arbitraje a veces costosas, según el último informe de Kaiko. El caso de Binance.US, donde los volúmenes de operaciones cayeron drásticamente tras las acciones judiciales de la SEC en 2023, ilustra perfectamente este fenómeno. El pasado 5 de agosto, los precios de Bitcoin en esta plataforma se desviaron notablemente en comparación con otros mercados más líquidos, revelando el impacto directo de la fragmentación en la formación de precios.

Los efectos de esta fragmentación no se limitan a activos mayores como Bitcoin. De hecho, otras criptomonedas, especialmente aquellas con baja liquidez, han mostrado disparidades de precios aún más marcadas. Una infraestructura más robusta y una gestión más rigurosa de la liquidez son por lo tanto indispensables para minimizar los riesgos y estabilizar los mercados, especialmente en periodos de alta tensión.

Los desafíos y tendencias actuales de la liquidez crypto

El impacto de la fragmentación de la liquidez no se limita solo a una disparidad de precios entre las diferentes plataformas de intercambio de criptomonedas, sino que también se manifiesta a través de variaciones de liquidez dentro de los pares de trading en una misma plataforma. Tomemos como ejemplo Coinbase: el par BTC-EUR es notablemente menos líquido que el par BTC-USD, lo que crea condiciones de mercado mucho más volátiles durante episodios de estrés. Este fenómeno se ilustró en marzo pasado, cuando el par BTC-EUR experimentó divergencias de precios marcadas en comparación con el mercado global, exacerbadas por una profundidad de mercado en caída libre.

Esta tendencia se ve además amplificada por la concentración de la liquidez en los días laborables, un fenómeno que se ha intensificado con el advenimiento de los ETF spot crypto en Estados Unidos. A diferencia de los mercados financieros tradicionales, los mercados de criptomonedas operan sin interrupciones, 24 horas al día, 7 días a la semana, lo que hace que los períodos de debilidad, como los fines de semana, sean particularmente vulnerables a movimientos abruptos de precios. Las ventas que comienzan un viernes tienden a intensificarse durante el fin de semana, cuando la liquidez es menor, amplificando los impactos en los precios. Esta realidad se observó particularmente durante la última venta masiva, donde Bitcoin registró un movimiento del 14% entre la apertura de los mercados estadounidenses el lunes y el cierre el viernes, un patrón recurrente durante las grandes correcciones desde 2020.

En el futuro, la capacidad de las plataformas para reforzar su resiliencia ante estos desafíos determinará en gran parte la estabilidad de los mercados de criptomonedas. Los inversores, por su parte, deben mantenerse atentos, conscientes de que la liquidez, o su ausencia, podría ser un factor decisivo en los movimientos de precios futuros, particularmente en un contexto de mayor volatilidad, como lo ilustra el uso de las Bandas de Bollinger en el trading.