¡Malas noticias para Ripple: la SEC finalmente apela!

El futuro de la regulación de las criptomonedas en los Estados Unidos podría jugarse en los próximos meses, y el caso Ripple está en el centro de todo. De hecho, la presentación de una nueva apelación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) el 2 de octubre de 2024, en su litigio contra Ripple Labs, reaviva los debates sobre el estatus legal de las criptomonedas. Tras una primera decisión a favor de Ripple en 2023, esta apelación cambia las reglas del juego, ya que la decisión próxima podría redefinir las reglas del juego para todo un ecosistema.

SEC vs Ripple: ¡Una apelación muy esperada!

El 2 de octubre de 2024, la SEC presentó oficialmente un aviso de apelación contra el juicio rendido por la jueza Analisa Torres en el caso que enfrenta a la agencia con Ripple Labs. Según este juicio, las ventas secundarias de XRP, el token nativo de Ripple, no constituían cesiones de valores. «El XRP, como tal, no es un valor», había afirmado Torres. De hecho, se basó en la incapacidad de la SEC para demostrar que se cumplían las condiciones de la prueba de Howey para las ventas en el mercado secundario. Sin embargo, la jueza también concluyó que las primeras ventas de Ripple a inversores institucionales sí constituían ventas de valores, pues cumplían con los criterios de inversión contractual.

Tal juicio parcial había sido percibido como una gran victoria para Ripple y para la industria de criptomonedas en general, ya que establecía una línea divisoria entre las ventas institucionales y los intercambios en los mercados públicos. No obstante, la apelación de la SEC, que busca revertir esta decisión, crea nuevamente un clima de incertidumbre. Así, la SEC teme que esta decisión debilite su capacidad para emprender acciones contra otras criptomonedas en función de su estructura de venta.

Los desafíos de la apelación y las perspectivas regulatorias

La apelación de la SEC va mucho más allá del simple caso de Ripple. De hecho, el resultado de este asunto podría establecer un precedente jurídico fundamental para toda la industria de las criptomonedas. Si la decisión favorable a Ripple se confirma, debilitaría considerablemente la capacidad de la SEC para regular las criptomonedas y considerarlas como valores en casos de ventas secundarias. Hasta el día de hoy, la SEC se basa en la prueba de Howey para definir qué es un valor, pero este juicio podría llevar a una redefinición de esta prueba en el contexto de las criptomonedas.

Paralelamente, actores institucionales muestran un interés creciente por el XRP, lo que refuerza aún más la relevancia del asunto. La empresa Bitwise ha presentado recién una solicitud para crear un ETF basado en el XRP, aunque la apelación de la SEC podría retrasar este proceso.

Ese mismo día en que la SEC presentó su aviso de apelación en el caso Ripple, la agencia también anunció la dimisión de Gurbir Grewal, su jefe de ejecución, prevista para el 11 de octubre de 2024. Grewal, quien asumió sus funciones en julio de 2021, rápidamente adquirió una reputación como defensor principal de la política de aplicación estricta de la SEC, especialmente hacia la industria de las criptomonedas. Bajo su dirección, la agencia llevó a cabo más de un centenar de acciones legales contra diversos actores del sector. Grewal fue frecuentemente acusado por los defensores de las criptomonedas de tener un enfoque demasiado punitivo, que busca frenar la innovación en lugar de fomentar un marco regulatorio claro y constructivo.

El resultado de esta apelación tendrá repercusiones importantes para Ripple, pero también para todo el mercado de las criptomonedas. Mientras los reguladores continúan afinando sus enfoques ante este sector en plena expansión, el caso Ripple podría bien redefinir las mismas bases de la regulación de estos activos. Los actores de la industria esperan con impaciencia el veredicto, ya que este influirá en la legalidad de las ventas futuras de XRP, pero también en el enfoque de la SEC hacia todas las criptomonedas.