La caída de Bitcoin tiene (casi) nada que ver con la guerra comercial, según algunos indicadores

Mientras la guerra comercial reavivada por Washington capta la atención, el bitcoin se estanca en torno a los 85,000 dólares. Algunos ven una relación de causa y efecto. Sin embargo, esta lectura rápida olvida lo esencial: no es la geopolítica la que frena el mercado, sino la ausencia de catalizadores concretos y una redistribución silenciosa de flujos hacia activos considerados más seguros. Para entender esta inercia, hay que ir más allá de este análisis y seguir las verdaderas señales del mercado.

La ilusión de una relación directa entre guerra comercial y debilidad del BTC

El 21 de enero de 2025, el anuncio por parte de la administración Trump de un arancel del 10 % sobre las importaciones chinas marcó una nueva escalada en la guerra comercial iniciada por Estados Unidos. Rápidamente, algunos analistas establecieron un vínculo directo entre esta tensión geopolítica y la stagnación del bitcoin.

No obstante, los datos no validan esta correlación. El bitcoin no logró mantenerse por encima de los 100,000 $ durante los tres meses previos, mucho antes de la entrada en vigor de las nuevas medidas arancelarias.

Algunos actores del mercado han afirmado que las compras de bitcoin por un valor de 5.25 mil millones de dólares de Strategy desde febrero son la principal razón por la cual el BTC se ha mantenido por encima del soporte de 80,000 $.

Además, en el mismo lapso de tiempo, el S&P 500 alcanzó un récord histórico el 19 de febrero, es decir, treinta días después del comienzo oficial del conflicto arancelario, lo que ilustraba una dinámica de mercado que no seguía el mismo ritmo que el del BTC.

Otro elemento que contradice esta lectura simplista es el comportamiento de los inversores institucionales. Entre el 21 de enero y el 18 de febrero, es decir, en plena escalada de tensiones comerciales, los ETF de Bitcoin spot registraron 2.75 mil millones de dólares en entradas netas.

Esto indica una demanda creciente, incluso en aumento, de los actores institucionales a pesar del contexto geopolítico. A esto se añaden varios indicadores clave que muestran que el precio del BTC evoluciona independientemente de la guerra comercial:

• El bitcoin ya había alcanzado máximos por debajo de los 100,000 $ mucho antes del inicio del conflicto comercial.
• El S&P 500 alcanzaba un máximo histórico, prueba de la confianza de los mercados tradicionales en ese momento.
• Los flujos hacia los ETF de Bitcoin se mantuvieron sólidos, lo que confirmó un apetito institucional sostenido.
• No se observó ninguna ruptura neta en la tendencia del BTC inmediatamente después de los anuncios arancelarios.
• El análisis comparativo con otros activos, como el oro o los bonos, muestra que las reacciones del BTC se insertan en una lógica propia, y no estrictamente correlacionada con la geopolítica.

En resumen, los datos contradicen la idea de un vínculo mecánico entre la guerra comercial y el retroceso del BTC. Las tensiones internacionales sirven de telón de fondo, pero no constituyen ni el desencadenante ni el motor principal de las evoluciones recientes del mercado cripto.

Expectativas poco realistas, inflación controlada y aversión al riesgo: el verdadero trío de cabeza

Si el papel de las tensiones comerciales parece sobreestimado, una serie de factores explica más precisamente la debilidad actual del bitcoin.

En primer lugar, el muy esperado anuncio de una “reserva estratégica nacional de bitcoin” por parte del presidente Trump decepcionó en gran medida. La promesa inicial, mencionada durante la Conferencia de Bitcoin en julio de 2024, había alimentado las esperanzas de un masivo apoyo institucional.

Sin embargo, la frustración de los inversores culminó cuando el decreto ejecutivo fue finalmente publicado el 6 de marzo, y reveló un contenido mucho menos ambicioso de lo anticipado. Así, esta desilusión pesó considerablemente sobre la moral de los inversores.

Al mismo tiempo, los datos macroeconómicos indican un entorno mucho menos favorable para un rally del BTC. La inflación se mantiene contenida: el índice PCE avanzó un 2.5 % interanual en Estados Unidos en febrero, y el índice CPI de la zona euro alcanzó el 2.2 % en marzo.

En otras palabras, uno de los motores históricos del bitcoin (el temor a una inflación galopante) se está debilitando. Además, el mercado laboral estadounidense muestra signos de debilidad, con ofertas de empleo cerca de su nivel más bajo en cuatro años.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años han caído al 3.88 %, señal de un claro regreso a la aversión al riesgo. Tal capital se dirige hacia activos percibidos como más seguros, y temporalmente deja de lado las criptomonedas.

Este contexto podría indicar un reposicionamiento durable de los inversores. A corto plazo, el bitcoin podría continuar evolucionando en una zona de consolidación, a menos que ocurra un gran choque externo. Sin embargo, a medio plazo, si la inflación comenzara a aumentar o si un apoyo político más contundente al BTC se materializara, podría iniciarse un nuevo ciclo alcista. Mientras tanto, los operadores deberán lidiar con un entorno macroeconómico más tenue y un mercado cripto que ha alcanzado una forma de madurez, donde los relatos simplistas ya no son suficientes para hacer mover las líneas.