El Banco Central de Rusia evalúa una subida histórica de tasas

La economía rusa atraviesa un período marcado por fuertes tensiones, una inflación duradera y desafíos económicos relacionados con la guerra en Ucrania. En este contexto, el Banco Central de Rusia (BCR) está considerando una decisión que podría remodelar el panorama económico nacional: un nuevo aumento de su tasa de interés, que ya se sitúa en el 21 %, un nivel sin precedentes en dos décadas. Esta medida tiene como objetivo frenar el aumento de los precios al consumo, que se estima en un 8,5 %, es decir, el doble del objetivo oficial.

Una inflación fuera de control : las razones de una política monetaria restrictiva

Durante el foro financiero VTB Russia Calling, celebrado en Moscú los días 4 y 5 de diciembre de 2024, Elvira Nabiullina, gobernadora del Banco Central de Rusia, confirmó que la institución estaba considerando seriamente elevar nuevamente la tasa de interés, a pesar de que ya está en 21 %. «Hemos señalado que el banco central estaba considerando la posibilidad de un aumento de tasas, ya que la inflación aún no ha comenzado a bajar», declaró ante un público de expertos económicos. Este anuncio refleja la urgencia de contener una inflación que actualmente alcanza el 8,5 %, es decir, el doble del objetivo establecido por las autoridades.

Una tal presión inflacionaria se explica en gran parte por el aumento masivo de los gastos militares, directamente relacionados con el conflicto en Ucrania. Este fenómeno ha sido reforzado por la adopción reciente del presupuesto 2025-2027, que prevé un aumento del 30 % en los gastos de defensa, que alcanzan los 13.500 millones de rublos, es decir, aproximadamente 127 mil millones de euros. En este contexto, el Banco Central continúa una política monetaria restrictiva con el objetivo de reducir el acceso al crédito, a fin de frenar el aumento de los precios. El objetivo es evitar una transición hacia la estanflación, una situación económica temida en la que se combinan una alta inflación y una prolongada estancación del crecimiento.

No obstante, esta estrategia genera preocupaciones a los más altos niveles del Estado. Vladimir Putin ha llamado a una coordinación más estrecha entre las autoridades económicas para estabilizar la situación. Según él, «actuar de manera concertada» es esencial para limitar los efectos negativos de estas medidas sobre la economía. Mientras la inflación continúa erosando el poder adquisitivo de los hogares y las empresas se preocupan por los crecientes costos de los préstamos, el Banco Central se enfrenta a una ecuación compleja, que mezcla imperativos de rigor monetario y preservación de la actividad económica.

El reverso de la medalla : tensiones económicas y perspectivas inciertas

El Banco Central de Rusia mantiene una política monetaria restrictiva para controlar la inflación, pero esta estrategia preocupa profundamente a las empresas. Estas denuncian un costo del crédito ya calificado como «exorbitante», lo que limita las inversiones y podría comprometer la recuperación económica esperada en 2025. Además, este freno a la actividad económica es aún más crítico ya que las proyecciones de las autoridades anticipan un importante desaceleramiento del crecimiento el próximo año.

Paralelamente, la situación se agrava por la debilidad significativa del rublo, cuya devaluación aumenta considerablemente el costo de las importaciones. Esta presión adicional sobre los precios alimenta un círculo vicioso inflacionario, que afecta tanto a consumidores como a empresas. El rublo sigue bajo presión por varios factores: las nuevas sanciones occidentales, en particular las que afectan a Gazprombank, la principal institución financiera utilizada para los pagos energéticos, así como una confianza debilitada de los inversores internacionales. Esta pérdida de valor monetario también acentúa la dependencia de la economía rusa de sus exportaciones de materias primas, que, sin embargo, se benefician de una moneda debilitada.

Más allá de la economía nacional, las implicaciones de estas decisiones monetarias afectan la posición estratégica de Rusia en la escena internacional. Las tensiones geopolíticas, combinadas con las sanciones financieras, refuerzan la incertidumbre para los inversores extranjeros. A medio plazo, Rusia podría verse obligada a aumentar su dependencia de sus socios asiáticos, especialmente China e India, para mitigar los efectos de las restricciones económicas occidentales. Esta reorientación podría remodelar de manera duradera la economía rusa, pero a costa de nuevas vulnerabilidades, especialmente en términos de autonomía financiera.

Rusia se encuentra en una encrucijada económica crucial. Estabilizar una economía debilitada por una inflación exponencial sin olvidar la preservación de la competitividad de las empresas representa un desafío complejo. Así, si el Banco Central logra contener la inflación, reforzará su credibilidad y contribuirá a la estabilización de las finanzas públicas. Sin embargo, esta estrategia podría frenar el crecimiento económico, ya amenazado por altos costos de préstamo y un rublo debilitado, y acentuar las desigualdades entre empresas y hogares. La reunión decisiva prevista para el 20 de diciembre jugará un papel esencial, ya que sus decisiones moldearán el futuro económico de un país en busca de equilibrio frente a presiones internas e internacionales crecientes.