El argumento clave a favor del Bitcoin

¿Por qué la deuda se ha vuelto incontrolable y cómo se beneficiará el bitcoin de ello? Este artículo establece un paralelo entre energía, deuda, geopolítica y Bitcoin.

¿Crisis energética y financiera: un engranaje inevitable?

La mayoría de nosotros recuerda la gran crisis de 2007 a 2009. A menudo presentada como una crisis «financiera», fue ante todo consecuencia del pico del petróleo convencional.

Al pasar de 20 $ a 140 $ el barril, la explosión del precio del nafta provocó la quiebra de miles de empresas, despidos masivos y millones de impagos en préstamos hipotecarios.

Ciertamente, Estados Unidos logró reactivar el crecimiento de la producción petrolera, pero este petróleo es más caro de extraer. Y este petróleo de esquisto parece haber alcanzado ya su pico, lo que deja temer una nueva crisis mayor.

El número de impagos en préstamos hipotecarios en Estados Unidos ya supera al de 2008:

Frente a esta amenaza, Donald Trump aumenta la presión sobre Canadá, que representa el 60 % de las importaciones estadounidenses de petróleo (4 millones de barriles por día). ¿El objetivo? Reactivar el proyecto del oleoducto Keystone XL para transportar un millón de barriles adicionales. Sin mencionar a Groenlandia, donde Estados Unidos espera descubrir nuevos yacimientos.

Es el consumo colosal de carbón de China el principal motor del crecimiento mundial. Pero dejando de lado este carbón, la disponibilidad energética por habitante ha ido en declive desde 2013. En Francia, el consumo de petróleo ha caído un 26 % desde 2005.

Sin embargo, la energía es el motor de toda economía, especialmente el petróleo, sin el cual cientos de millones de camiones no podrían llevar la producción mundial de alimentos, sacos de cemento, botellas de agua, ropa, etc., a todos los rincones del mundo.

No puede haber crecimiento del nivel de vida sin crecimiento de la producción energética. Muchos países han creído poder compensar esta restricción energética endeudándose, pero hay límites.

¿La deuda: motor o ilusión?

El endeudamiento estimula la demanda, pero su efectividad se basa en una energía abundante y barata. Cuando la energía escasea, la deuda genera sobre todo inflación más que crecimiento real.

Sin un aumento en la producción de bienes, cualquier aumento del PIB es solo una ilusión inflacionaria. Elevar el poder adquisitivo requiere que los salarios crezcan más rápido que la inflación, lo cual se consigue solo mediante aumentos de productividad que dependen directamente de nuestra capacidad para extraer energía a bajo costo:

Salarios = productividad (cantidad de cosas producidas por persona) = máquinas = energía.

Toda economía necesita crecer para pagar la deuda Y los intereses. Pero a falta de un milagro energético, se imponen decisiones difíciles. Más aún porque los Estados están “pasando su deuda”, lo que desencadena una espiral de intereses compuestos.

De ahí la trayectoria exponencial de las deudas públicas. En otras palabras, sin un aumento exponencial de la producción energética, la inflación es inevitable. Esta inflación obliga a su vez a aumentar las tasas, lo que lleva tarde o temprano a un incumplimiento.

Reducir gastos: una necesidad política impopular

Incumplir con la deuda o imprimir dinero acaba siendo lo mismo: una disminución del poder adquisitivo. La alternativa es reducir el gasto, pero eso también significa una disminución del poder adquisitivo. No hay milagro. En Francia, esto equivaldría esencialmente a reducir el peso de las pensiones.

Los aumentos de productividad debido a la IA y la robótica tal vez permitan un aumento de salarios, ya veremos. Pero una cosa es segura, la IA no reemplazará al petróleo.

Mientras tanto, las deudas se acumulan peligrosamente. Estados Unidos deberá, por ejemplo, refinanciar alrededor de 28 billones de dólares de deuda en los próximos cuatro años.

Donald Trump busca bajar las tasas para aliviar esta carga. Por eso la Fed ha ralentizado recientemente la venta de bonos del Tesoro adquiridos desde 2008 a través de la Expansión Cuantitativa.

Incluso da la impresión de que el Sr. Trump hace todo lo posible para incitar a los inversores a refugiarse en la deuda estadounidense (aranceles, bombardeos en Irán, amenazas de anexión de Groenlandia, etc.).

Sin embargo, esta vieja receta ya no funciona. Rusia ha demostrado al mundo que se puede plantar cara a la OTAN, y, por otro lado, que colocar sus reservas en las deudas occidentales es muy, muy arriesgado. Los BRICS han tomado buena nota de la «congelación» de los 300 mil millones de euros que Rusia había invertido en las deudas públicas del bloque occidental.

Lo que nos lleva al bitcoin

Larry Fink hizo declaraciones impactantes este lunes. El CEO de BlackRock declara en su carta anual a los inversores:

Estados Unidos se ha beneficiado de que el dólar sea la moneda de reserva internacional durante décadas. Pero esto podría no durar eternamente. La deuda pública aumenta tres veces más rápido que el PIB desde 1989. Este año, los pagos de intereses sobre la deuda pública superarán los 952 mil millones de dólares, más que el gasto en defensa. Para 2030, el gasto público obligatorio [pensiones, seguro de salud, etc.] y los intereses absorberán todos los ingresos fiscales federales, lo que generará un déficit permanente. Si Estados Unidos no logra controlar su deuda, el dólar corre el riesgo de perder esta posición a favor del bitcoin.

Carta anual 2025 del presidente de la junta de Larry Fink a los inversores

Frente a esta amenaza, Donald Trump ha encargado a Elon Musk reducir el déficit presupuestario en 1 billón de dólares. Al mismo tiempo, la senadora Cynthia Lummis impulsa la “Ley del Bitcoin”.

Estados Unidos está bien posicionado para saber que el bitcoin se convertirá inevitablemente en la moneda de reserva internacional. Acumularlo masivamente antes que nadie permitiría borrar los aproximadamente 10 billones de dólares que Washington debe al resto del mundo.

Las compras comenzarán en los próximos meses, especialmente si la senadora Cynthia Lummis logra sus objetivos. Sin embargo, el gobierno podría actuar sin la aprobación del Congreso si las compras son «neutras en términos presupuestarios».

En este escenario, es probable que el bitcoin se dispare por encima de 200,000 dólares antes de fin de año.

Bitcoin, ¿la moneda milagrosa?

No, el bitcoin no hará brotar petróleo, litio o plutonio de su blockchain. Congelar la cantidad de dinero en circulación no hará mágicamente crecer la economía, aunque una cierta franja del pensamiento económico austríaco lo piense.

La herramienta de la deuda es indispensable. De lo contrario, ¿cómo financiar una planta nuclear, un túnel, una fábrica de semiconductores, etc.? Crear dinero ex nihilo y destruirlo al reembolso (es decir, sistema fiat) es la piedra angular de toda civilización avanzada.

Abusar de la impresión de dinero se hace bajo su propio riesgo. Mal por el gobierno que preferiría construir un palacio en lugar de una planta nuclear. En definitiva, todos están bajo la misma presión.

Si bien el bitcoin no sustituirá al sistema fiat, sigue siendo una singularidad tecnológica importante. Por primera vez en la Historia, tenemos un activo líquido existente en cantidad absolutamente finita.

La atractividad del bitcoin como moneda de reserva seguirá creciendo en un mundo en contracción donde las naciones rechazarán cada vez más pagos en IOU («I own you»).

También es una revolución a escala individual. Cualquiera puede ahora protegerse de la inflación, por pequeña que sea su ahorro. Antes, este privilegio estaba reservado para aquellos lo suficientemente ricos como para poder permitirse bienes raíces de prestigio, un experto en bolsa o obras de arte.

El Bitcoin no detendrá la inflación, pero ahora todos somos iguales frente a ella. Y como con cualquier avance tecnológico, los primeros en entender su alcance naturalmente se beneficiarán más.

No te pierdas nuestro artículo: Los Estados Unidos borrarán la deuda con bitcoin.