China - ¿Un QE en camino?

Cada vez más voces se alzan a favor de un Quantitative Easing en China. Un analista de la Goldman Sachs.

QE al estilo chino

El banco central chino dio un empujón a los índices bursátiles al reducir sus tasas de interés más agresivamente de lo anticipado a finales de septiembre. Sin embargo, el entusiasmo parece ya desvanecerse.

El Hang Seng cayó cerca de un 10 % este martes. La causa, la ausencia de señales por parte de la Comisión Nacional para el Desarrollo y la Reforma. Los inversores no obtuvieron lo que querían: declaraciones que dejaran la puerta abierta a un QE.

Para recordar, el Ministerio de Finanzas chino declaró en abril que estaba a favor de que el banco central comprara títulos de deuda china como lo hacen los bancos centrales occidentales.

El presidente Xi mismo estaría a favor. Así lo informó el People’s Daily. El periódico chino se basó en un reciente libro que compila las declaraciones del presidente Xi Jinping.

China no tiene otra opción que proceder a un alivio cuantitativo (QE) para reiniciar la máquina. Así lo afirmó este martes Borislav Vladimirov, analista de Goldman Sachs.

«Para escapar de la deflación y para que el rally bursátil perdure, el crecimiento de la masa monetaria M1 china debe superar al de la masa monetaria M2. China necesita una estimulación histórica del crédito mediante una creación récord de nuevas deudas y el lanzamiento de un Quantitative Easing. Resultará en una ola de choque inflacionista mundial», había declarado algunos días antes.

La Chine va-t-elle se tourner vers le Quantitative Easing (M1☝️) pour relancer le crédit ? pic.twitter.com/nhOxH2TAaP

— Nicolas Teterel (@NTeterel) October 8, 2024

¿Qué es el «QE»?

«QE» significa Quantitative Easing. Alivio cuantitativo en buen español. Este argot esotérico de banquero no quiere decir otra cosa que imprimir dinero ex nihilo.

En principio, el QE sirve para estimular aún más la economía cuando las tasas de interés ya están en el suelo. El banco central compra entonces títulos de deuda de las multinacionales y/o del gobierno con su máquina de imprimir billetes.

Por ejemplo, la FED todavía posee el 12 % de la deuda pública estadounidense, es decir, 4 300 mil millones de dólares (sin contar los títulos MBS). Por su parte, el BCE posee el equivalente a 2 800 mil millones de euros en deudas europeas.

En el pico, la Fed poseía 5 800 mil millones de dólares y el BCE 3 300 mil millones de euros. Las cifras son hoy menores debido a que los títulos de deuda llegan regularmente a vencimiento. Desaparecen así del balance de los bancos centrales. La Fed incluso llegó a revender parte de los títulos.

El fajo de bonos del Tesoro de la Fed disminuye actualmente al ritmo de 25 mil millones por mes. Era de 60 mil millones por mes hace solo unos meses. Es probable que el banco central estadounidense deje de reducir su balance a fin de año o a principios del próximo año.

¿Para qué sirve el QE? Para provocar la inflación de los precios de los activos para crear un efecto de riqueza con el fin de incitar al consumo y a la inversión. En resumen, hacer perdurar el ponzi…

Sobre todo, los bancos centrales devuelven a su gobierno los intereses. Sin embargo, el BCE posee cerca del 25 % de la deuda, lo que significa que los gobiernos europeos no pagan intereses sobre un cuarto de su deuda.

En resumen, el QE permite ante todo a los Estados no pagar intereses sobre la deuda.

Bitcoin y la máquina de imprimir billetes

Las tasas de interés chinas todavía están muy por encima de cero (~ 2 %). Así que debería pasar un poco de agua bajo el puente antes de que el PBoC considere un QE.

Según Citi, el gobierno chino hará más a su debido tiempo. El banco declaró en una nota reciente: «Nos mantenemos optimistas. Las valoraciones de las acciones chinas todavía son bajas en comparación con las acciones de los mercados emergentes, incluso después de las últimas tres semanas de alza».

Goldman Sachs y HSBC también revisaron sus previsiones al alza después del fuerte incremento de los últimos días. La perspectiva de un QE parece en parte motivar este optimismo.

Un QE chino al mismo tiempo que el fin de la reducción de los balances del BCE y la Fed son un buen presagio para el precio de los activos de riesgo. En cualquier caso, la bolsa estadounidense y el bitcoin permanecen en la mira cerca de sus máximos históricos respectivos.

Goldman Sachs espera que el S&P 500 alcance los 6 300 puntos en 12 meses, frente a los 5 730 puntos actuales. Por su parte, el banco Standard Chartered aboga por un bitcoin a 100 000 dólares a finales de año. «Una caída del bitcoin por debajo de los 60 000 dólares es una oportunidad de compra» lanzó este lunes.

Como diría Michael Saylor, «it’s going up for ever Laura». Una moneda existente en cantidad absolutamente finita no puede más que apreciarse frente al ponzi fiat. ¡HODL!