Bitcoin y Ethereum enfrentan vencimiento récord de opciones

La aparente calma del mercado cripto podría romperse. En juego : más de 8 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum vencieron este viernes, uno de los volúmenes más grandes del año. En cada vencimiento, la volatilidad acecha. Sin embargo, esta vez, las diferencias entre los precios actuales y los puntos de dolor podrían provocar giros inesperados. En un clima de incertidumbre macroeconómica, este vencimiento masivo podría precipitar un nuevo movimiento de fondo.

Un vencimiento colosal bajo vigilancia

Este viernes marcó el vencimiento de 77,642 contratos de opciones de Bitcoin, que representó un valor nocional de 7.24 mil millones de dólares. En cuanto a Ethereum, expiraron 458,926 opciones, equivalentes a 808.3 millones de dólares.

Estas cifras establecen uno de los mayores volúmenes de vencimiento del año. El elemento a seguir es la posición de los precios actuales en relación con los puntos de dolor máximos (max pain price). Estos indicadores permiten estimar la zona donde las pérdidas para los tenedores de opciones son más altas.

A continuación, los datos clave de este vencimiento :

• El número de opciones que han vencido : 77,642 para bitcoin y 458,926 para Ethereum ;
• El valor nocional : 7.24 mil millones de dólares para bitcoin y 808.3 millones de dólares para Ethereum ;
• La ratio put-to-call : 0.73 para BTC y 0.74 para ETH ;
• El punto de dolor máximo : 86,000 dólares para bitcoin y 1,900 dólares para Ethereum ;
• El precio actual : 94,544.85 dólares para BTC y 1,773.38 dólares para ETH.

La situación es contrastante. De hecho, bitcoin se negocia actualmente por encima de su punto de dolor, lo que sugiere que muchos contratos podrían ejercerse con beneficio. Esta situación aumentaría la presión en el mercado. Por el contrario, Ethereum se mueve por debajo de su umbral crítico, lo que reduce la influencia de sus opciones sobre los movimientos inmediatos.

Esta disimetría entre los dos activos podría introducir diferencias de rendimiento en los próximos días e influir en el comportamiento de los traders, en particular los involucrados en estrategias intermercado.

Las apuestas alcistas de los traders y su horizonte temporal

Más allá del impacto inmediato de este vencimiento en los precios, las posiciones abiertas a más largo plazo ofrecen una valiosa visión de las expectativas de los inversores. Se dibuja una tendencia clara: muchos traders continúan vendiendo opciones cubiertas por efectivo, estrategia típica de un mercado cripto al alza, apuntando a niveles de precios altos en vencimientos más lejanos.

Opciones de compra con un strike en 110,000 dólares para BTC se negocian activamente para un vencimiento previsto a mediados de 2025. Esto ilustra una confianza duradera en la progresión del mercado, a pesar de una situación a corto plazo más incierta.

Tal posicionamiento se integra en una dinámica donde los actores parecen apostar por una calma de la volatilidad post-vencimiento. Así, este volumen masivo podría absorber parte de la presión especulativa, al menos temporalmente.

El interés abierto en las próximas series de opciones, junto con posiciones en niveles cada vez más altos, confirma una visión optimista, al menos en los mercados derivados. Esta lectura debe matizarse, por supuesto, según la reacción de los mercados spot en las horas y días posteriores a este vencimiento técnico.

A corto plazo, el comportamiento de los precios alrededor de los puntos de dolor podría provocar fricciones o incluso movimientos erráticos. Sin embargo, a medio plazo, serán las posiciones largas en opciones y las estrategias de cobertura implementadas las que marcarán el ritmo. La coexistencia de un optimismo estructural y una volatilidad coyuntural crea una situación de doble velocidad, donde los traders cripto deben operar entre la prudencia táctica y la convicción estratégica.