BCE baja tasas : ¿es 3 % suficiente para la economía europea?

La economía europea atraviesa un período de inestabilidad donde las tensiones geopolíticas se entrelazan con un marcado estancamiento del crecimiento. En este contexto incierto, el Banco Central Europeo (BCE) se enfrenta a un desafío importante: conciliar la necesidad de contener la inflación con la urgencia de reactivar una economía debilitada. Para abordar estos desafíos, la institución dirigida por Christine Lagarde ha anunciado una nueva reducción de su tasa de interés, que se ha rebajado en 25 puntos básicos al 3 %. Esta decisión, la tercera de este tipo en seis meses, refleja un enfoque gradual y cauteloso. Sin embargo, esta elección ha desatado críticas. Mientras algunos aplauden la continuidad de esta política, otros apuntan a una falta de audacia, e incluso consideran que serían necesarias medidas más ambiciosas para estimular el consumo y la inversión.

Una reducción moderada de las tasas de interés

El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado una reducción de su tasa de interés, que ahora se fija en un 3 %. Esta tercera reducción consecutiva desde junio de 2024 se inscribe en una estrategia que busca apoyar una economía europea debilitada. En la conferencia de prensa del jueves 12 de diciembre de 2024, Christine Lagarde, presidenta del BCE, reafirmó la prioridad de la institución: «Nuestro objetivo sigue siendo garantizar una inflación cercana al 2 % a medio plazo».

Este nuevo ajuste monetario ocurre en un contexto donde la inflación, aunque en notable desaceleración, sigue siendo dispar según los sectores. Si toda la zona euro se beneficia de una calma en los precios, algunos ámbitos, como el de los servicios, continúan sufriendo presiones inflacionarias debido a aumentos salariales significativos. Además, el deterioro de la situación geopolítica alimenta los temores de un choque energético adicional, lo que refuerza las incertidumbres económicas. Así, para enfrentar estos desafíos, el BCE prefiere un enfoque gradual, con el fin de mantener un delicado equilibrio entre la estabilización de precios y la preservación del crecimiento. Una prudencia así, aunque justificada por el riesgo de debilitar aún más la economía, es criticada por varios economistas. Estos consideran que una política más agresiva habría sido necesaria para dinamizar rápidamente la inversión y el empleo en una zona euro tambaleante.

Un debate sobre la estrategia : ¿hacia un ajuste más ambicioso?

Según economistas como Christian de Boissieu, vicepresidente del Círculo de Economistas, la prudencia mostrada por el BCE podría acarrear costos importantes para la economía europea. Insiste en la urgencia de una acción más contundente: «Dado los plazos de acción de la política monetaria, es ahora, y no en seis meses, cuando el BCE debe actuar». En realidad, los efectos beneficiosos de una disminución de las tasas de interés generalmente tardan un año o más en materializarse completamente, lo que alimenta las críticas hacia el enfoque gradual adoptado por la institución.

En este contexto, la noción de «tasa neutral» adquiere una importancia particular. Este concepto, estimado por el BCE entre el 1,7 % y el 2,5 %, designa un umbral de equilibrio a partir del cual la política monetaria deja de ser restrictiva sin volverse expansiva. Actualmente, el BCE conserva un margen de aproximadamente 100 puntos básicos antes de alcanzar este nivel. Algunos expertos sostienen que la reducción de tasas por debajo de este umbral, incluso temporalmente, podría acelerar la reactivación de la economía mientras mantiene la inflación bajo control. Además, Christine Lagarde ha moderado estas propuestas y subraya que: «toda decisión debe basarse en los datos más recientes, y no en anticipaciones apresuradas».

Este debate revela el complejo desafío que enfrenta el BCE: preservar su credibilidad como guardián de la estabilidad monetaria y responder a las presiones crecientes para apoyar más el crecimiento y el empleo. Si la estrategia actual favorece la prudencia, sus efectos a largo plazo en la coyuntura económica europea siguen siendo inciertos, lo que aumenta las expectativas de ajustes más audaces en 2025.

Las decisiones del BCE relacionadas con la reducción del tasa de interés reflejan la búsqueda de un equilibrio complejo entre la prudencia y la intervención. Mientras que el objetivo de una inflación estabilizada en torno al 2 % parece al alcance, relanzar de forma sostenible la economía europea sigue siendo un gran desafío. Este desafío es aún más importante en un contexto marcado por incertidumbres geopolíticas y una fragilidad económica creciente. Las decisiones futuras, esperadas en 2025, serán decisivas para el futuro de la zona euro. Inversores y gobiernos estarán atentos a la capacidad del BCE para adaptar su política con el fin de conciliar rigor monetario y apoyo al crecimiento. Cada ajuste podría dar forma a la recuperación económica, pero también a la confianza depositada en la institución.