Economía francesa resiste pese a la incertidumbre global

A pesar de las incertidumbres que pesan sobre el contexto mundial, la economía francesa sorprende por su capacidad para mantener un equilibrio precario. Mientras que el crecimiento nulo previsto para finales de año podría haber anunciado días oscuros, varios indicadores sugieren una resistencia inesperada. Sin embargo, este cuadro no es ni negro ni rosa, según las palabras del gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau.

Una economía que escapa a la recesión, pero bajo tensión

La economía francesa logra evitar la recesión con un crecimiento anual proyectado entre 0,8 % y 1,1 % en 2024, según las previsiones del Insee y del Banco de Francia. Estas cifras, aunque en medio tono, reflejan cierta estabilidad en un contexto europeo marcado por recesiones prolongadas, especialmente en Alemania. Así, como subrayó Christopher Dembik, economista de Pictet Asset Management, este rendimiento relativo se explica por una economía más orientada a su mercado interno, lo que la hace menos vulnerable a los choques externos. Él precisa también que «el peso reducido de la industria en el PIB francés, a menudo percibido como una debilidad, juega aquí el papel de un amortiguador frente a la crisis de competitividad que sufre la industria europea».

Sin embargo, esta resiliencia está lejos de ser homogénea. Mientras que sectores como la aeronáutica y la agroalimentación experimentan un resurgimiento de la actividad, otros, como el manufacturero, luchan por recuperarse. El cierre de fábricas, en particular los anunciados por Michelin, y las supresiones de empleos en Auchan, ilustran las dificultades de transformación para adaptarse a las nuevas dinámicas del mercado. François Villeroy de Galhau, sin embargo, matiza estas observaciones y afirma que «la industria, en general, ha resistido relativamente bien», según las encuestas del Banco de Francia para octubre.

El consumo y el empleo : pilares bajo presión

El consumo de los hogares sigue siendo un punto clave de la resistencia de la economía francesa. Sostenido por un aumento del poder adquisitivo del 1,3 % previsto para 2024, este pilar se mantiene estable, a pesar de las tensiones inflacionarias. Además, según el Insee, este aumento se explica por la mejora de los salarios reales, con un incremento del 0,9 % del salario medio por persona. Por el contrario, el mercado laboral refleja una situación más compleja: se han registrado 17,700 destrucciones netas de empleos en el tercer trimestre, y la tasa de desempleo podría alcanzar el 8 % para finales de 2025. Christopher Dembik recuerda que «los ajustes actuales reflejan un regreso a la normalidad tras años de un apoyo masivo a las empresas durante la pandemia».

En términos de perspectivas, el clima político y las discusiones presupuestarias pesan enormemente sobre el futuro económico. El presupuesto 2025, con sus previsiones de aumento de la fiscalidad, podría ralentizar el crecimiento en varios décimos de punto. Además, las tensiones políticas, amplificadas por las incertidumbres geopolíticas y el espectro de una guerra comercial con Estados Unidos bajo la administración Trump, alimentan las preocupaciones de los inversores. Como explica Éric Dor, director de estudios económicos en IESEG, «si un bloqueo político se prolonga, los mercados podrían reaccionar, lo que amplifica así los riesgos económicos».

La economía francesa se encuentra en un viraje decisivo. Si la resiliencia actual permite evitar una crisis inmediata, no puede ocultar la necesidad de sanear las finanzas públicas y emprender reformas estructurales para hacer frente a los desafíos del mañana. Sin embargo, las señales actuales llaman a una mayor vigilancia, mientras que los debates presupuestarios y las evoluciones geopolíticas serán cruciales para mantener la confianza de los mercados y respaldar un crecimiento sostenible. El futuro se basa en una ecuación delicada: preservar la resiliencia y anticipar los cambios.