Cryptomonnaies : un marché haussier en 2024 ?

Certains investisseurs anticipent un nouveau marché haussier pour 2024, et les arguments avancés méritent d’être exposés. En effet, au-delà de la cyclicité du bitcoin, un certain nombre d’éléments convergent soutiennent ce scénario. La volatilité du bitcoin (BTC) incite toutefois à la prudence. Décryptage des forces de marché qui pourraient se manifester dans un an.

Un cycle du bitcoin favorablement orienté ?

Tout d’abord, l’étude des cours du bitcoin montre un cycle proche de 3,5 ans à 3,6 ans. En effet, nous devons rappeler que le bitcoin est fortement corrélé aux indices boursiers à long terme. Un cycle similaire, connu comme le cycle de Kitchin en économie, s’observe ainsi sur les indices boursiers. Il nous paraît donc a priori cohérent de remarquer la présence d’un tel cycle sur le bitcoin.

« Il est très probable qu’un cycle d’une durée de 3,5 à 3,6 ans influence effectivement le cours du bitcoin. De fait, cette observation n’est pas seulement soutenue par des observations empiriques. L’approche mathématique, de même que l’approche économique et financière, confortent l’idée que le bitcoin n’est pas réellement libre de ses mouvements. Nous devons d’abord redire que les cycles de 40 à 42 mois (43 mois dans le cas du cycle de 3,6 ans) sont des cycles économiques. »

Lire plus : Existe-t-il un cycle de 3,5 années sur les cryptos ? – Cointribune

Dans notre précédente étude, nous avons montré que trois phases peuvent être identifiées sur chaque cycle. Ainsi, nous pouvons généralement identifier un marché stagnant / légèrement haussier pendant 1 an ou 1 an et demi. Cette phase est suivie par un fort marché haussier d’une durée proche d’un an. Enfin, nous assistons généralement à des phases correctives dont la durée est parfois très exactement d’un an.

Cycle N°	Creux	Sommet	Durée creux à creux	Performance creux à sommet
1	Novembre 2011*	Décembre 2013	—	+968 %
2	Janvier 2015	Décembre 2017	3,1 ans	+8 328 %
3	Décembre 2018	Novembre 2021	3,9 ans	+1 961 %
4	Novembre 2022	—	3,9 ans	—
MOYENNE	Novembre	Décembre	3,6 ans	+3 752 %

2024 serait la moitié de la phase ascendante ?

Une fois cela posé, l’observation des cours passés peut paraître plus évidente pour le lecteur. Sur les réseaux sociaux, certains n’hésitent pas à mettre explicitement en avant la décomposition ci-dessous. Cette approche mérite notre curiosité, car rien ne semble la contredire a priori.

#BITCOIN

Easy. pic.twitter.com/wyGn4aDJHY

— TAnalyst (@AurelienOhayon) August 4, 2023

Mais cette approche doit bien sûr être modérée par le faible échantillon de données dont nous disposons. En effet, sur 10 ans, l’étude mathématique fait par exemple ressortir un cycle plus proche de 4,4 ans, puis 1,8 ans, etc… Par conséquent, de nombreux autres cycles peuvent sembler valides, mais le cycle de Kitchin montre malgré tout une résonnance temporelle. En admettant que le dernier plus bas fut en décembre 2022, le prochain sommet du cycle idéal serait autour de la moitié 2025. Dans cette configuration, l’année 2024 serait une année de transition vers un marché plus haussier.

Le graphique ci-dessus montre le cours du bitcoin en noir. Nous avons ajouté en dessous ses cycles dominants à partir d’une décomposition en séries de Fourier avec un filtre en bande passante. Par conséquent, il apparaît que le retour des forces haussières pourrait être progressif dans les mois à venir. La stagnation actuelle du bitcoin s’expliquerait par une opposition théorique entre les tendances à 3,5 ans et les tendances à 1,8 an.

Quel comportement face aux banques centrales ?

Nous savons que le bitcoin est généralement très corrélé aux indices d’une part, et orienté dans le sens des liquidités d’autre part. Il est notable que sur les deux derniers marchés haussiers, la hausse du bitcoin est intervenue après une période de baisse des taux directeur, et parfois durant une période de hausse des taux, mais rarement sur un plateau de stagnation des taux.

De ce fait, il nous semble correct d’affirmer qu’un marché haussier sur le bitcoin ne sera envisageable qu’après une détente du stress sur les marchés. Dans ce contexte, nous devons rappeler que les banques centrales pourraient être incitées à stabiliser les taux en 2024. Cela traduirait une dégradation du marché de l’emploi, de la croissance, de l’inflation, etc… Au final, cela serait très néfaste pour les indices et source de tensions. En ce sens, la politique monétaire pourrait freiner ce nouveau marché haussier s’il ne serait pas toutefois reculé dans le temps. Mais cela reste du domaine de l’hypothèse.

La forte remontée des taux des banques centrales peut également limiter l’afflux de liquidités sur le marché. L’enjeu du prochain marché haussier est d’autant plus stratégique que rien ne nous permet véritablement de juger de son ampleur. Bien évidemment, un retour sur les précédents sommets (69 000$) serait le premier objectif souhaitable, suivi des extensions. Nous savons que la valeur du bitcoin dépend essentiellement de l’utilisation de la cryptomonnaie à long terme.

Le halving : grand évènement de 2024 !

Cette hypothèse fondée sur l’étude des cours est aussi confirmée par les évènements qui rythment la vie du bitcoin. En effet, chaque halving, qui annonce la réduction de la rémunération des mineurs par 2, annonce souvent un marché haussier. Le prochain halving pourrait prendre effet autour d’avril 2024. A ce moment, les mineurs verront leur récompense en bitcoins réduite de moitié. Par conséquent, pour un nombre équivalent d’utilisateurs, les mineurs devront redoubler d’efficacité. Les utilisateurs qui veulent assurer les transactions seront ainsi incités à augmenter les récompenses.

C’est ici qu’un élément important intervient. Il s’avère que la hausse du cours du bitcoin est souvent symétrique à une baisse de sa vélocité, c’est-à-dire de la fréquence d’échange. Nous pouvons donc supposer que le halving renforce la chute de vélocité du bitcoin, ce qui à demande constante, provoque la hausse du cours du bitcoin. La hausse du cours entraine ainsi un cercle vertueux qui permet au marché de se réajuster.

#Bitcoin

It is all very predictable. New all time high will occur shortly after Halving in 2024.

Accumulation phase. pic.twitter.com/SIKyA0Jbwr

— Stockmoney Lizards (@StockmoneyL) August 6, 2023

De ce fait, le cours du bitcoin est plutôt lié à long terme à sa difficulté de minage et à son taux de hachage. En effet, la difficulté de minage et le taux de hachage sont directement liés au nombre de transactions et d’utilisateurs. Nous trouvons ici un possible élément d’explication aux cycles du bitcoin, bien que l’hypothèse de la corrélation aux indices demeure la plus vraisemblable. Dans tous les cas, 2024 présente effectivement une certaine disposition à générer un marché haussier.

Sur l’ampleur des tendances à venir

Si la temporalité du bitcoin est descriptible, l’ampleur des mouvements observés est plus aléatoire. En effet, le marché haussier le plus performant fut enregistré entre 2016 et 2017. Nous observons malgré tout une diminution de la volatilité du cours du bitcoin à long terme. Cela réduit mécaniquement son potentiel haussier. Mais nous voyons clairement que la symétrie entre le cours du bitcoin et son taux de hachage ne rendrait pas les derniers sommets indépassables.

Nécessairement, l’ampleur des tendances attendues est une question délicate. Aucun outil de valorisation traditionnel ne permet de nous éclairer sur cette question. Par ailleurs, si l’hypothèse d’un marché haussier reste une possibilité, l’ampleur de la tendance à venir l’est d’autant plus. En outre, les derniers mois de la période pré-électorale américaine annoncent souvent une stagnation relative des indices. L’ajout de possibles contraintes monétaires ou conjoncturelles pourrait donc faire dévier ce scénario.

Ainsi, le potentiel d’un hypothétique marché haussier à partir de 2024 reposerait sur la capacité des banques centrales à assouplir leur politique, de la capacité des indices boursiers à performer suffisamment à l’horizon 2025, et mécaniquement, de la capacité de l’économie à rester résiliente (pas de récession). Autrement, cela reculerait probablement le scénario énoncé.

En conclusion

En définitive, nous avons rappelé qu’un cycle de 3,5 ans semble toujours se détacher de l’évolution du cours du bitcoin (BTC). Les évolutions actuelles sont conformes à cette hypothèse, qui laisserait ainsi un marché haussier se dessiner en 2024. Mais cela est sans compter sur le contexte économique et financier, qui influencera l’ampleur de ce scénario. En outre, le halving devrait se produire au printemps 2024 et apparaît aussi comme un signal favorable. L’ampleur du marché haussier sera d’autant plus forte que la réduction de la fréquence d’échange du bitcoin sera importante.

Malgré tout, le bitcoin reste un actif volatil et d’autres cycles peuvent être identifiés. S’il est clair que la stabilisation observée sur les 8 premiers mois de 2023 contraste avec l’année 2022, le plus dur du chemin reste à parcourir. Nous serons donc particulièrement attentif dans les prochains mois à l’évolution des indices boursiers, de la conjoncture économique et financière, et de la conformité du cours du bitcoin face à son cycle identifié. En tous cas, 2024 présenterait un certain nombre de dispositions à sa bonne orientation.