Crypto : Et si la saison des altcoins avait déjà commencé…

Le schéma classique de l’altseason, ce moment où les altcoins explosent après une envolée du bitcoin, semble appartenir au passé. Malgré un marché haussier, la dynamique observée lors des cycles précédents ne se répète pas. Une redistribution inédite des flux de capitaux bouleverse les règles du jeu. La montée en puissance des meme coins, la volatilité extrême et l’essor des investisseurs institutionnels modifient en profondeur le paysage crypto. Le cycle actuel marque un tournant où l’ancienne logique de rotation des actifs cède la place à une segmentation plus marquée du marché.

Une altseason éclipsée par de nouveaux acteurs

L’idée traditionnelle d’une altcoin season repose sur un enchaînement bien établi : une flambée du bitcoin, suivie d’une rotation des capitaux vers les altcoins, qui enregistrent alors des hausses fulgurantes.

Historiquement, ce schéma s’est vérifié lors des cycles 2015-2018 et 2019-2022, mais l’actuelle hausse du marché crypto ne semble pas suivre cette logique. D’après l’Altseason Index du Blockchain Center, des signaux ont émergé en mars 2024 et janvier 2025, mais sans s’intégrer dans la durée.

Parmi les causes identifiées par les analystes, plusieurs phénomènes ont redéfini la circulation des capitaux dans l’écosystème :

• La montée en puissance des meme coins : ces tokens ultra-spéculatifs ont capté l’attention des investisseurs au détriment des altcoins traditionnels.
• Des performances éclairs, mais destructrices : « le capital spéculatif, qui aurait normalement alimenté les top 200 actifs, s’est détourné vers des projets ultra-volatils à faible capitalisation », affirme l’analyste Miles Deutscher.
• Des pertes significatives pour la vente au détail : si les initiés ont pu tirer profit de la vague, les investisseurs arrivés tardivement ont vu leurs positions chuter de 70 à 80 %, notamment sur des tokens comme TRUMP (-83 %) et MELANIA (-95 %).
• Une volatilité accrue et un appauvrissement de la liquidité globale : contrairement à 2022 où les pertes étaient concentrées sur les plateformes centralisées, les investisseurs se sont retrouvés piégés dans des actifs illiquides.

Par la concentration des flux sur une poignée d’actifs instables, le marché a temporairement dévié de ses dynamiques habituelles, ce qui a rendu l’idée même d’une altseason généralisée caduque pour ce cycle.

Une nouvelle répartition du capital et des performances contrastées

Si l’absence d’une altseason généralisée intrigue, une autre tendance émerge : la spécialisation accrue des altcoins. Plutôt que de progresser comme un bloc homogène, les différentes catégories d’actifs affichent des trajectoires divergentes. D’après les données de CoinGecko, les Real World Assets (RWA) ont bondi de 1 500 %, tandis que le secteur GameFi a vu sa capitalisation chuter de moitié.

Un autre élément majeur a modifié la donne : l’arrivée massive des investisseurs institutionnels via les ETF Bitcoin. Depuis leur lancement en janvier 2024, ces produits ont drainé 129 milliards de dollars, et ont offert aux investisseurs une exposition réglementée et sécurisée au BTC.

Si certains estiment que cette évolution a freiné la spéculation sur les altcoins, d’autres y voient une opportunité d’élargir l’adoption crypto. D’ailleurs, l’introduction des ETF Ethereum en juillet 2024 prouve que les grandes institutions ne comptent pas s’arrêter au bitcoin, même si leur impact reste mesuré avec un afflux net de 565 000 dollars seulement.

Ces nouvelles dynamiques suggèrent un tournant dans l’évolution du marché. Plutôt que d’attendre une altseason classique, les investisseurs doivent désormais ajuster leur approche et analyser les performances selon les catégories d’actifs. L’époque où tous les altcoins évoluaient de concert semble révolue, au profit d’un écosystème plus mature, segmenté et piloté par des narratifs spécifiques.