Crypto : BlackRock alerte sur une faiblesse majeure de son ETF Ethereum !

Les ETF Ethereum ouvrent la voie à une adoption institutionnelle plus large, mais restent incomplets. Pour Robbie Mitchnick de BlackRock, leur principal handicap réside dans l’absence de staking, un pilier du rendement sur Ethereum. Ce manque pourrait limiter leur compétitivité face aux stratégies d’investissement direct, ce qui remettrait en question leur capacité à répondre aux attentes des investisseurs professionnels.

Un succès mitigé malgré une adoption massive

L’ETF Ethereum de BlackRock s’est rapidement imposé comme un acteur majeur du marché, avec 7 milliards de dollars d’actifs sous gestion depuis son lancement.

Cet engouement illustre l’attrait des institutions pour un produit qui facilite l’accès à Ethereum tout en éliminant les contraintes de garde et de sécurité liées aux cryptos. En seulement quelques mois, les ETF Ethereum ont enregistré 2,5 milliards de dollars d’entrées nettes, ce qui a confirmé l’intérêt croissant des investisseurs professionnels pour cette classe d’actifs.

Pourtant, cette dynamique positive masque des signaux d’essoufflement. Depuis 11 jours, les ETF Ethereum enregistrent 358 millions de dollars de sorties nettes, une tendance qui coïncide avec un climat de marché plus incertain et une performance inférieure d’Ethereum par rapport au bitcoin.

Robbie Mitchnick renseigne un facteur clé lors du Digital Asset Summit 2025 du 18 au 20 mars 2025 dans la ville de New York : l’absence de rendement via le staking. «Un staking yield est une composante essentielle du retour sur investissement dans cet espace, » a-t-il déclaré.

Or, les ETF Ethereum actuels ne permettent pas aux investisseurs de bénéficier de ces revenus passifs, ce qui pourrait freiner leur compétitivité face aux alternatives disponibles sur le marché.

Les investisseurs institutionnels voient en effet plusieurs limites dans la structure actuelle des ETF Ethereum :

• Une absence de staking : contrairement aux détenteurs d’ETH natifs, les investisseurs des ETF ne peuvent pas bénéficier des rendements passifs liés au staking, qui oscillent entre 2 % et 7 % par an ;
• Les frais de gestion : les ETF impliquent des coûts de gestion que les détenteurs individuels d’ETH n’ont pas à supporter, ce qui peut réduire leur attractivité ;
• Des sorties de capitaux récentes : malgré un bon démarrage, le marché a enregistré un retrait net de 358 millions de dollars en moins de deux semaines, ce qui a illustré une prise de bénéfices ou une remise en question de leur pertinence ;
• La concurrence des stratégies alternatives : d’autres véhicules d’investissement, comme les produits de rendement crypto ou les plateformes de staking institutionnel, peuvent offrir de meilleures perspectives financières aux investisseurs.

Ainsi, l’avenir des ETF Ethereum dépendra donc de leur capacité à évoluer vers une structure plus compétitive et à rester conformes aux régulations en vigueur.

Le défi du staking : entre obstacles réglementaires et risques pour les investisseurs

L’intégration du staking dans un ETF Ethereum ne se résume pas à une simple décision administrative. Comme l’a souligné Mitchnick, plusieurs obstacles réglementaires et techniques rendent cette option complexe à mettre en œuvre.

«Ce n’est pas aussi simple qu’un feu vert de la régulation», a-t-il expliqué. Ce dernier souligne que la question impliquait «des défis structurels et de conformité» à résoudre avant de pouvoir intégrer cette fonctionnalité.

Le staking, introduit en décembre 2020 avec le passage d’Ethereum au Proof-of-Stake, représente un marché colossal, avec 85 milliards de dollars de dépôts, soit 25 % de l’offre en circulation. Le rendement généré par cette activité oscille entre 2 % et 7 % par an, un atout financier majeur pour les investisseurs crypto.

Toutefois, cette stratégie comporte aussi des risques spécifiques, notamment le slashing, une sanction appliquée aux validateurs qui ne respectent pas les règles du réseau. Cette incertitude pourrait dissuader certains investisseurs institutionnels, peu enclins à s’exposer à un modèle dans lequel leurs fonds pourraient être pénalisés en cas de mauvaise gestion des nœuds validateurs.

Joseph Lubin, co-fondateur d’Ethereum, souligne que :

La réponse pourrait résider dans une narration adaptée aux investisseurs institutionnels. Plutôt que de focaliser les discussions sur la technologie et la complexité du réseau, il préconise une approche axée sur les cas d’usage concrets, comme la tokenisation des actifs, les identités décentralisées et la finance décentralisée.

En attendant des avancées sur le staking, les ETF Ethereum devront donc s’appuyer sur ces récits pour séduire les investisseurs et justifier leur pertinence face à d’autres véhicules financiers plus rémunérateurs.

Si BlackRock et d’autres acteurs du marché souhaitent renforcer l’attractivité des ETF Ethereum, ils devront trouver un moyen d’intégrer le staking sans compromettre la sécurité et la conformité du produit. La question est d’autant plus stratégique que les institutionnels recherchent des placements à rendement, et que l’absence de staking pourrait limiter l’intérêt des ETF crypto sur le long terme.