Comment profiter de la guerre pour s'enrichir ?

Ukraine, Moyen-Orient, Pacifique… : la guerre est de retour. Alors que les conflits se multiplient, quelle est la stratégie financière optimale pour s’enrichir en temps de guerre ?

Performance des actifs en période de guerres

Ces dernières années, l’escalade des tensions géopolitiques, illustrée par les conflits en Europe de l’Est et au Moyen-Orient, a mis en évidence la volatilité des marchés mondiaux.

Dans ce contexte, il est impératif que les investisseurs restent vigilants et protègent leurs actifs, leur capital de retraite et les héritages de leurs enfants dans un contexte d’incertitude accrue.

Aujourd’hui, plus que jamais, il est essentiel que les investisseurs soient stratégiquement positionnés pour traverser cette période de turbulences.

La question qui se pose alors est la suivante : quelles allocations d’actifs les investisseurs devraient-ils envisager en cas d’instabilité géopolitique accrue ?

L’environnement d’investissement en temps de guerre

En temps de guerre, deux tendances économiques se dégagent généralement, à savoir une augmentation des dépenses publiques et une augmentation de l’inflation.

Prenons l’exemple de la guerre civile aux États-Unis. Les dépenses publiques ont augmenté pour atteindre plus de 30 % du PIB au plus fort de la guerre.

Pour mettre ces dépenses en perspective, la dette publique s’élevait à 65 millions de dollars avant la guerre civile, mais à la fin de la guerre, elle avait explosé pour atteindre 2,6 milliards de dollars, soit une multiplication par 40.

Cette tendance s’est répétée pendant la Seconde Guerre mondiale, lorsque les dépenses publiques ont grimpé à plus de 100 % de la dette par rapport au PIB.

Les gouvernements financent généralement leurs guerres coûteuses en combinant l’impression d’argent (dévaluation de leur monnaie), l’emprunt ou l’augmentation des impôts.

L’augmentation des dépenses publiques est l’une des raisons pour lesquelles l’inflation est l’autre caractéristique économique couramment observée en temps de guerre.

Outre l’augmentation des dépenses publiques, la guerre entraîne également une fragmentation du commerce mondial et des perturbations dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.

Cette fragmentation entraîne une hausse des prix du pétrole, de l’essence, des denrées alimentaires et d’autres produits de base, ce qui, à son tour, provoque des pressions inflationnistes plus persistantes.

La guerre est de retour

Le FMI a récemment montré comment la fragmentation a eu un impact négatif sur le commerce mondial et la croissance des revenus depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Alors que nous évaluons le paysage économique façonné par les conflits mondiaux en cours, il est évident que nous pourrions être confrontés à des pressions inflationnistes soutenues similaires à celles observées dans les périodes de guerre passées.

Cette situation est due à l’escalade des dépenses publiques et aux perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales, encore intensifiées par les tensions budgétaires de ces dernières années.

Depuis le début de la pandémie, les États-Unis ont enregistré leurs déficits les plus élevés depuis la Seconde Guerre mondiale : 15 % du PIB en 2020 et 12,4 % en 2021.

En 2024, le déficit est en passe de dépasser 6 % de la dette par rapport au PIB, ce qui le rapproche du niveau atteint lors de la crise financière mondiale. La tendance observée depuis le début du siècle est sans précédent et alarmante.

Une situation financière alarmante

Avec des taux d’inflation dépassant régulièrement l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale et aucune réduction des dépenses publiques à l’horizon, le paysage financier est vraisemblablement prêt pour une inflation persistante.

Dans ces conditions et compte tenu de la gravité des conflits internationaux actuels, d’une ampleur inégalée depuis des décennies, il est essentiel pour les investisseurs d’identifier les classes d’actifs qui se sont historiquement bien comportées dans des conditions économiques similaires.

Faut-il acheter des actions ?

Bien que les actions soient souvent considérées comme une classe d’actifs à risque, elles se sont historiquement bien comportées en période de conflit.

Les actions américaines à grande capitalisation ont non seulement surpassé leurs rendements moyens à long terme pendant les guerres, mais qu’elles ont également affiché une volatilité plus faible.

Cette résistance inattendue suggère que les dépenses publiques importantes pendant les guerres peuvent stimuler les marchés intérieurs en augmentant les revenus et les bénéfices des entreprises malgré les turbulences économiques plus générales.

Cette tendance s’est également vérifiée lors de la récente invasion russe. Après l’invasion, le marché boursier a connu une forte baisse. Il a ensuite atteint son niveau le plus bas quelques mois plus tard, avant d’atteindre de nouveaux sommets historiques environ deux ans plus tard.

Cette résistance historique souligne les avantages potentiels du maintien d’un portefeuille d’actions bien diversifié en temps de guerre. Elle remet en question l’instinct qui pousse à fuir les actions en temps de crise, en préconisant plutôt d’endurer les volatilités à court terme pour réaliser des gains à long terme.

Faut-il acheter des obligations ?

Les obligations sont généralement considérées comme des valeurs refuges, mais leurs performances en temps de guerre semblent indiquer le contraire.

Durant ces périodes, les obligations ont tendance à sous-performer par rapport à leurs moyennes à long terme, principalement en raison d’une inflation accrue.

En temps de guerre, les gouvernements augmentent considérablement leurs emprunts pour financer les efforts militaires, inondant ainsi le marché de dettes et diluant la valeur des obligations.

Cette augmentation des emprunts d’État peut susciter des doutes quant à la solvabilité d’un pays, poussant les rendements à la hausse et les prix des obligations à la baisse pour attirer les investisseurs.

Historiquement, il existe une corrélation négative entre les obligations et l’inflation. Lorsque l’inflation augmente, les rendements obligataires augmentent souvent avec elle, ce qui fait baisser les prix des obligations.

Les périodes de conflit présentent un risque d’inflation substantiel pour les détenteurs d’obligations. Bien que les investisseurs obligataires reçoivent l’intégralité du capital et des intérêts à l’échéance de leurs obligations, ces rendements ne suivent souvent pas le rythme de l’inflation en temps de guerre, ce qui diminue la valeur réelle de l’investissement.

C’est la raison pour laquelle les obligations ont enregistré des performances médiocres par rapport à leurs performances moyennes en temps de guerre.

La combinaison de l’augmentation des emprunts, de la hausse des taux et de l’inflation crée des vents contraires importants pour les obligations en temps de guerre, ce qui explique pourquoi les obligations sous-performent généralement les autres classes d’actifs.

Faut-il garder du cash ?

Les guerres sont coûteuses. C’est pourquoi les gouvernements ont tendance à dépenser beaucoup en période de conflit pour financer l’effort de guerre.

Cette augmentation des dépenses entraîne souvent une dévaluation de la monnaie, ce qui représente un risque important pour les actifs stockés en espèces.

Dans de telles circonstances, l’argent liquide ne suit pas le rythme de l’inflation et perd de son pouvoir d’achat. En d’autres termes, les dollars qui assuraient autrefois la stabilité perdront inévitablement de leur valeur réelle dans un environnement inflationniste dû à la guerre.

Warren Buffett a succinctement décrit cette réalité lors d’une interview,

« La seule chose dont on peut être sûr, c’est que si nous entrons dans une guerre très importante, la valeur de l’argent diminuera. Je veux dire que cela s’est produit dans pratiquement toutes les guerres que je connais. La dernière chose à faire est donc de détenir de l’argent pendant une guerre« .

Compte tenu de cette réalité, les investisseurs doivent envisager des solutions plus résistantes que les liquidités en période d’agitation géopolitique.

Faut-il acheter du bitcoin ?

Les récents événements en Europe de l’Est et au Moyen-Orient ont propulsé le bitcoin sur le devant de la scène en tant que nouvelle valeur refuge permettant de se protéger contre la confiscation, la censure et l’inflation pendant les périodes de tensions géopolitiques accrues.

Ce discours a été mis en avant lorsque les gouvernements occidentaux ont appliqué des sanctions contre la Russie après son invasion de l’Ukraine.

Lorsque les banques ont fermé, que les distributeurs automatiques de billets ont été vidés et que les sociétés de paiement comme Visa et Mastercard ont cessé leurs activités, de nombreux civils russes se sont tournés vers le seul réseau monétaire ouvert à leur disposition, Bitcoin, pour effectuer des transactions avec le monde extérieur et fuir leur pays déchiré par la guerre en emportant leurs richesses.

La même dynamique s’est produite de l’autre côté du champ de bataille, lorsque les Ukrainiens ont tenté de fuir la zone de guerre avec leurs biens.

En temps de guerre, les réfugiés doivent généralement quitter les lieux rapidement avec seulement ce qu’ils peuvent transporter. Heureusement pour eux, bitcoin est très portable et peut être stocké dans la tête d’une personne en cas de besoin.

C’est pourquoi nous avons vu les volumes d’échanges de bitcoins grimper en flèche en Ukraine au début de la guerre. Sur un certain nombre de bourses ukrainiennes, le bitcoin s’échangeait avec une prime de près de 10 % par rapport à la hryvnia ukrainienne.

Les bitcoiners s’enrichiront grâce à la guerre ?

Alors que les tensions géopolitiques s’intensifiaient avec l’invasion russe et l’escalade des conflits au Moyen-Orient, le cours du bitcoin a connu d’importantes fluctuations.

Dans un premier temps, la valeur du bitcoin a bondi de plus de 10 % au cours de la semaine qui a suivi l’invasion, sous l’effet de l’anxiété accrue du marché. Elle a ensuite chuté de 40 % au cours des 12 mois suivants.

Malgré ces fluctuations, alors que les risques géopolitiques persistaient, la demande de bitcoins a continué d’augmenter, pour finalement s’apprécier de 68 % et atteindre de nouveaux sommets historiques.

Bitcoin étant un actif relativement jeune, on ne sait pas encore s’il peut servir de valeur refuge en période de conflit mondial. Pour certains, bitcoin reste un actif volatile à risque, tandis que pour d’autres, il sert de bouée de sauvetage pour échapper à leurs pays déchirés par la guerre.

Souvent qualifié d' »or numérique », bitcoin partage de nombreux attributs avec les valeurs refuges traditionnelles, mais avec des avantages supplémentaires adaptés aux conditions de guerre.

Il est rare, difficile à saisir et facile à déplacer en raison de sa nature numérique. Ces caractéristiques sont particulièrement attrayantes dans les environnements inflationnistes en temps de guerre et aident les individus à conserver leur autonomie financière dans les régions instables.

L’heure du test pour bitcoin

Le climat géopolitique actuel constitue un test décisif pour le rôle de bitcoin en tant qu’actif refuge fiable, résistant à l’inflation, à la confiscation et à la censure.

Compte tenu de ses performances dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes, les investisseurs devraient fortement envisager d’inclure le bitcoin dans un portefeuille bien diversifié afin d’atténuer les risques et d’améliorer les rendements.

Les réactions des marchés en temps de guerre et de crise sont notoirement difficiles à prévoir et incertaines. Chaque conflit ou crise survient dans des conditions de marché différentes, mais certaines tendances se manifestent systématiquement.

En particulier, les gouvernements ont tendance à augmenter leurs dépenses et le commerce mondial se fragmente, ce qui entraîne des pressions inflationnistes soutenues.

Compte tenu des conséquences inflationnistes de la guerre, l’histoire incite à la prudence à l’égard des valeurs refuges traditionnelles telles que les liquidités et les obligations. Ces actifs risquent de ne pas préserver efficacement le capital en période de turbulences.

Les investisseurs sont plutôt encouragés à se diversifier dans des actifs qui, historiquement, conservent ou augmentent leur valeur en période d’inflation : l’or, le bitcoin et les actions, par exemple.