Chute du bitcoin (BTC) : Revirement ou correction ?

Sur la semaine du 14 août, le cours du bitcoin a chuté de près de 12 %. Un revirement d’autant plus grand que des seuils majeurs, qui pouvaient inspirer la confiance à long terme, ont été rompus. Le cours du bitcoin s’est ainsi inséré sous la zone des 26 000 $. Il s’était pourtant stabilisé au-delà depuis mars 2023. Dans notre analyse précédente de juillet, nous montrions que « la zone des 26 000 $ environ semble être une zone majeure à ce jour, et l’absence de reprise de volatilité sur les indices traditionnels déterminera probablement la suite du mouvement ».

Les facteurs qui annonçaient la chute

Il y a un mois, nous montrions que « les mois d’août et de septembre peuvent constituer des mois de stagnation et de correction. Nous serons donc particulièrement vigilants à ce que la fin de l’été ne mette pas fin à la tendance observée depuis janvier ». Ainsi, la saisonnalité et la plus grande faiblesse de la tendance nous incitaient à la prudence. Malgré tout, l’activité du marché en juillet 2023 était importante.

« Par conséquent, la tendance du cours du bitcoin (BTC) pourrait diverger de ce qu’on observe effectivement depuis janvier 2023. Nous avons vu que plusieurs éléments indiquent qu’un passage du bitcoin sous 26 000 $, et plus durablement sous 25 000 $, pourrait entrainer une cassure de la tendance vers 21 000 $ ou 20 000 $. Il convient, dans ces conditions, de veiller au bon soutien de la force acheteuse durant l’été 2023. A défaut, cela viendrait réduire le potentiel haussier des prochains mois. »

Le bitcoin (BTC) peine à dépasser les 30 000 $ – Cointribune

L’enjeu majeur pour le bitcoin est désormais de se maintenir au-delà du niveau des 25 000 $ et 26 000 $. A défaut, nous assisterions à un signal plus fortement baissier. En outre, la moyenne mobile à 200 semaines s’établit à plus de 27 000 $. Sans retour sur ce niveau, le risque baissier à moyen terme est nécessairement plus élevé. Effectivement, cette moyenne mobile n’a jamais été franchie durablement à la baisse depuis 2015 au moins. La stagnation durable du bitcoin autour de 30 000 $ ces dernières semaines incitait à une grande prudence. Mais l’hypothèse d’une latéralisation demeure la plus claire.

Quelle est la force de la tendance du bitcoin (BTC) ?

Tout d’abord, il est important de remarquer que la force des variations haussières diminuait depuis le début du mouvement haussier en février 2023. Par ailleurs, malgré une tentative de correction en juin 2023, le marché a retrouvé partiellement une force acheteuse. La correction de la semaine écoulée montre clairement un affaiblissement de la tendance de moyen terme. Nous pouvons affirmer, avec peu de doutes, que la tendance haussière initiée depuis janvier 2023 est rompue.

Malgré tout, il n’est pas avéré que nous avons à faire à une tendance baissière, et au-dessus de 25 000 $ à 26 000 $, nous sommes dans la latéralisation. Ce niveau de cours reste près de 60 % supérieur à celui du 1er janvier ! Il faudrait une baisse de 40 % pour revenir sur le plus bas majeur de 2022.

Une baisse sur tous les marchés

Pour mieux saisir si la baisse du BTC est une baisse en soi, ou une baisse induite par les autres marchés, nous avons recours à l’étude des corrélations. Sur le mois écoulé, la corrélation du bitcoin est très forte avec tous les marchés, excepté le dollar. Le bitcoin est corrélé à plus de +60 % avec le cours de l’Or ou celui du CAC 40. De même, la corrélation dépasse +70 % dans le cas du S&P 500.

En effet, il faut dire que la semaine pour les indices boursiers a été particulièrement négative. Le cours de l’Or a cédé sur 7 jours près de 1,2 %. Ce qui fait revenir ce dernier le seuil majeur des 1880 $ l’once. La préservation des 1800 $ apparaît comme un enjeu majeur. De son côté, le S&P 500 a cédé près de 2,5 %. Enfin, l’indice far mondial MSCI World a cédé près de 2 %. Il est donc manifeste que le cours du bitcoin réagit donc par effet mécanique aux autres marchés. Les opérateurs semblent liquider une partie de leurs positions sur le marché.

Les fractales montrent de la réticence

L’étude des fractales montre cependant une lecture plus intéressante. Pour rappel, les fractales mesurent le degré de persistance d’une tendance. Dans le cas du BTC, une persistance élevée de la tendance annonce souvent son arrêt. Le mois dernier, il était possible d’observer un signal potentiellement haussier. Mais ce dernier a été infirmé ce mois-ci.

« Le passage sous le coefficient de Hurst en dessous du niveau des 0,7 constitue un signal positif clair. Il est équivalent au signal observé en octobre 2020. »

Le bitcoin (BTC) peine à dépasser les 30 000 $ – Cointribune

Malgré tout, il nous paraît important de spécifier, du point de vue des fractales, que le potentiel d’une nouvelle baisse serait relativement plus réduit. En effet, la persistance de la tendance baissière depuis 2022 demeure. Par conséquent, la hausse du coefficient de Hurst traduirait avant tout la persistance d’une tendance baissière. Mais la violence de la baisse indique, comme souvent, des « anti récurrences ». C’est-à-dire que la tendance pourrait se stabiliser assez brusquement.

Des supports solides ?

La question de savoir si cette baisse suffit à elle seule à engendrer un marché baissier n’est pas aisée. Cependant, plusieurs éléments tendent à montrer que, si la force du marché haussier est annihilée, la situation reste encore maîtrisée. En effet, nous remarquerons que la baisse récente a marqué la rupture baissière de la tendance observée depuis janvier. De par le principe du balancier, un premier objectif technique de cette cassure serait situé vers 25 300 $, ce qui correspond effectivement au dernier plus bas à l’heure actuelle.

Nous rappelons simplement le fait qu’un bitcoin maintenu au-delà de 25 000 $ est encore dans une situation correcte. Par ailleurs, la baisse du bitcoin ne s’accompagne pas (pour l’heure) d’une baisse de l’indice des volumes cumulés (volumes proportionnés à la variation de la période). Il s’en suit que le marché n’est pas dans un abysse baissier, bien que nous assistons à la validation d’une quasi divergence baissière depuis mai.

La volatilité des indices à l’œuvre

Nous savons que les extrêmes du marché sont souvent synonyme de mouvements de la volatilité. En effet, les plus bas du marché sont souvent accompagnés d’un minimum de corrélation avec la volatilité des indices. De plus, les sommets majeurs du bitcoin sont souvent le fait d’un minimum de volatilité. C’est probablement ce à quoi nous assistons aujourd’hui.

Quelle est la relation entre bitcoin et volatilité ?

✅A long terme, la volatilité du BTC se réduit.
✅Les maxima du BTC sont accompagnés d'un minimum de volatilité des indices.
✅Les minima du BTC sont accompagnés d'un minimum de corrélation avec la volatilité des indices. https://t.co/MFWzfZIAdP pic.twitter.com/OpWGjKJ9F0

— Thomas ANDRIEU (@ThomasAndrieu_) June 2, 2023

L’indice de volatilité du S&P 500 (VIX) a grimpé à lui seul de +35 % depuis fin juillet. Nous comprenons donc bien que le retour de la volatilité sur les marchés est probablement l’élément explicatif d’une telle chute. Il faudrait que les mouvements du bitcoin soient indépendants de l’instabilité des indices pour annoncer probablement un retournement à la hausse. Mais pour l’heure, toute instabilité des indices sera néfaste au cours des cryptomonnaies.

Il est aussi remarquable que la volatilité du bitcoin est historiquement faible ! La volatilité historique à 30 jours du BTC s’élève à près de 25 %, ce qui est absolument comparable aux indices boursiers. La faiblesse de la volatilité du bitcoin limite souvent le potentiel de baisse, car la hausse du bitcoin engendre souvent la hausse de la volatilité. Le fait que la volatilité du bitcoin remonte en même tant que sa chute est aussi un élément anormal.

En conclusion

En définitive, nous avons montré que la baisse surprenante du bitcoin pouvait être encadrée. La zone majeure demeure donc celle des 25 000 $ à 26 000 $. Il est manifeste que la tendance haussière présente depuis janvier 2023 est rompue. Cette chute s’explique essentiellement par la baisse des indices boursiers, le retour de l’instabilité sur ces derniers, et des mécaniques de liquidations. Le caractère brusque de ce mouvement pourrait engendrer des contrepieds, mais rien n’est assuré à ce stade. En outre, la situation n’est pas encore critique. L’attrait demeure en termes de volumes, de volatilité, et de persistance de tendance. Mais il est clair que ce mouvement induit le doute chez des investisseurs qui auraient pu paraître trop optimistes. La difficulté à franchir la zone des 30 000 $ ces dernières semaines a confirmé, en plus de l’épuisement statistique, le retournement du marché. L’entrée dans un marché latéral est donc soumise à deux options. La saisonnalité du mois de septembre nous incite à la prudence, bien que rien ne soit très alarmiste pour le moment.