Bitcoin profite du retour de la création monétaire

L’assouplissement monétaire de la Fed et le déficit public chinois sont de bon augure pour le bitcoin qui reste en embuscade sous les 100 000 $.

La Fed reste Dovish

La banque centrale américaine est restée en stand-by pour la seconde fois consécutive. Le taux directeur demeure entre 4,25 et 4,50 %, et seulement deux baisses de 0,25 % sont anticipées pour 2025, avec des impacts notables sur l’économie et les cryptos.

En cause, des anticipations d’inflation révisées à la hausse. Les gouverneurs voient finalement l’inflation demeurer à 2,7 % en 2025. L’objectif de 2 % reste lointain, après 2027.

La surprise fut la décision de ralentir la réduction de son bilan en revendant les titres de dette achetés via le fameux quantitative easing (9 000 milliards de dollars).

Pour rappel, la Fed s’est mise à réduire son bilan au rythme de 100 milliards de dollars par mois suite à l’explosion de l’inflation en 2022. Depuis, son bilan s’est allégé d’environ 1 300 milliards de bons du Trésor et de 900 milliards de créances immobilières, soit une baisse de 25 %.

La Fed a toutefois ralenti la cadence depuis juin dernier, passant de 100 milliards par mois à seulement 60 milliards. C’est désormais 40 milliards, dont seulement 5 milliards en bons du Trésor.

Dit autrement, la Maison-Blanche a probablement fait pression pour faire baisser les taux d’emprunt du gouvernement. En somme, la Fed reste sur une trajectoire d’assouplissement monétaire désirée par Donald Trump. Cela est de bon augure pour le bitcoin.

Bientôt un QE en Chine ?

La banque centrale chinoise est également restée en stand-by en laissant son taux directeur à 1,5 %, inchangé pour le cinquième mois consécutif.

Selon les économistes de la Barclays, la faiblesse persistante de l’inflation en Chine, l’atonie de la demande intérieure et les taxes douanières américaines devraient inciter la Banque populaire de Chine (PBoC) à poursuivre ses assouplissements monétaires.

Wang Qing, économiste chez Golden Credit Rating International, estime que la politique du nouveau gouvernement américain risque d’impacter les exportations chinoises et mettre en péril les objectifs de croissance du PCC.

M. Wang prédit que la PBoC abaissera son taux au second trimestre. D’après lui, la baisse totale des taux en 2025 dépassera celle de 0,30 % de 2024. Autant dire que la marge de manœuvre est fine et qu’il faudra certainement que le gouvernement augmente ses dépenses pour atteindre l’objectif de 5 % de croissance du PIB.

Le Premier ministre Li Qiang vise même 7 % de croissance si l’inflation remonte à 2 %. Pour ce faire, il est prévu de laisser le déficit public augmenter de 3 % à 4 % du PIB. Cela revient à augmenter les dépenses de 1 300 milliards de yuans (180 milliards de dollars) en 2025.

Pas suffisant selon Yu Yongding. L’ancien membre du conseil des gouverneurs de la PBoC de 2004 à 2006 préconise de lancer un QE pour raviver l’inflation qui stagne actuellement autour de 0 %.

Quoi qu’il en soit, il est certain que la croissance de la masse monétaire chinoise va rester très élevée.

Bitcoin et masse monétaire

Avec une Chine qui flirte avec la déflation et une Amérique qui assouplit doucement sa politique monétaire, la masse monétaire globale va continuer son rebond.

La masse monétaire M2 des États-Unis est en hausse de +4 % d’une année sur l’autre, en constante augmentation depuis 11 mois. Celle de la Chine est en hausse de 7 %.

Au niveau mondial, la masse monétaire globale M2 progresse actuellement au rythme de 7 % par an. Elle atteint l’équivalent de plus de 108 000 milliards de dollars.

Or, traditionnellement, la croissance de la masse monétaire alimente la hausse des prix des actifs désirables comme les actions, les matières premières et le bitcoin.

Sans parler du fait que les États-Unis s’apprêtent à accumuler un million de bitcoins et que la Chine pourrait leur emboîter le pas. C’est ce que pense la firme hongkongaise HashKey Capital responsable d’un ETF Bitcoin :

Pour l’instant, les marchés semblent attendre de voir l’impact des taxes douanières tous azimuts. En attendant, le bitcoin reste solide et nombreux sont ceux qui tablent sur 200 000 dollars pour 2025.

Ne manquez pas notre article complémentaire : Le Bitcoin porté par la masse monétaire.