Bitcoin - La Chine dos au mur

Comment la Chine pourrait-elle rester les bras croisés si les États-Unis constituent une réserve stratégique de bitcoins ?

Où en est le bitcoin en Chine ?

Le gouvernement chinois a interdit les ICO (Initial Coin Offering) dès 2017. Les plateformes d’échange ont été fermées quatre ans plus tard. Il est toujours impossible pour les Chinois d’acheter des bitcoins en quelques clics. La plateforme Binance fut notamment obligée de plier bagage.

Malgré tout, il n’est pas illégal de détenir des bitcoins en Chine. La Commission d’arbitrage de Pékin a publié en 2020 un rapport contenant les trois clarifications suivantes :

-Le bitcoin n’a pas cours légal.
-Le bitcoin est une « virtual commodity ».
-Interdiction aux institutions financières traditionnelles d’offrir leurs services aux plateformes d’échange.

En dépit de ces décrets gouvernementaux, plusieurs tribunaux chinois ont établi au fil des ans que le bitcoin est protégé par le droit de propriété. Le juge Sun Jie l’a encore rappelé cette semaine, arguant que le bitcoin a les attributs d’un bien et qu’il était donc légal d’en posséder.

« Il n’est pas illégal pour les particuliers de détenir des crypto-monnaies », a-t-il écrit sur le compte WeChat officiel du tribunal populaire supérieur de Shanghai.

Tout cela étant dit, l’hostilité du gouvernement chinois est moins saillante vis-à-vis de l’industrie du bitcoin.

La Chine, géant du mining

Les plus grandes sociétés qui conçoivent les circuits intégrés (ASIC) servant à miner des bitcoins sont chinoises. Le leader est Bitmain. Sa part de marché fut longtemps supérieure à 80 %. La seconde compagnie la plus importante est MicroBT, également chinoise.

Dit autrement, les entreprises chinoises contrôlent l’essentiel du marché et cette domination ne s’arrête pas là. Les mineurs chinois ont un temps représenté jusqu’à 70 % de la puissance de calcul du réseau Bitcoin. Ce chiffre est à présent plus proche de 20 %, au coude-à-coude avec la Russie, loin devant l’Europe et derrière les États-Unis (~35 %).

Si les mineurs forgent le consensus du réseau Bitcoin à coup de gigawatts d’énergie chiffrée (le « proof of work »), les pools sont aussi un maillon essentiel. Elles sont un genre de coopératives permettant aux mineurs de mettre leur puissance de calcul en commun afin de lisser leurs revenus.

Leur importance tient au fait que ce sont elles qui sélectionnent les transactions dans les blocs. Et là encore, la Chine fait la course en tête :

#Bitcoin hashrate dominance is shifting to U.S. mining companies.

Chinese mining pools operate 55% of the network, while U.S. pools manage 40%.

U.S. pools primarily cater to institutional miners in America, while Chinese pools support relatively smaller miners in Asia. pic.twitter.com/kepopLWBSD

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) September 23, 2024

Il est certain qu’une bonne partie des bitcoins appartiennent à des entités chinoises qui ont tout intérêt à ce que le gouvernement lève l’anathème. L’élection de Donald Trump devrait les aider à faire bouger les lignes.

Réserve stratégique de bitcoins

Selon le World Gold Council (WGC), la banque centrale chinoise a acheté plus de 500 tonnes d’or l’année dernière, soit plus que toutes les autres banques centrales réunies.

Les graphiques suivants montrent que la boulimie d’or de l’Empire du Milieu s’accompagne d’une réduction de ses réserves de dollars qui en dit long sur le futur du système monétaire interntational :

China is moving from paper to hard assets pic.twitter.com/BqOy0k8Z8G

— Willem Middelkoop (@wmiddelkoop) September 16, 2024

Le président chinois Xi Jinping réalisera tôt ou tard que le bitcoin est une réserve de valeur infiniment supérieure à l’or. Il est une monnaie en plus d’une système de paiement (deux-en-un) qui pourrait aider à calmer les tensions géopolitiques.

Pékin ne devrait pas l’ignorer, et d’autant moins que la sénatrice Cynthia Lummis propose de vendre l’or de Fort Knox pour acquérir un million de bitcoins… Voici ce qu’elle a déclaré cette semaine, telle une main tendue vers le reste du monde :

« Le dollar est la monnaie de réserve internationale, mais d’autres monnaies comme le yuan chinois veulent également avoir ce rôle. Le pétrole pourrait être vendu, non plus en dollars, mais dans d’autres monnaies. Il se peut que nous nous dirigions vers un monde où plusieurs monnaies de réserve coexistent. Et dans ce scénario, je suis absolument certaine que le bitcoin sera l’une d’entre elles et qu’il sera peut-être la plus importante. »

Comment la Chine ne pourrait-elle pas voir d’un bon œil ce développement suggérant que Washington est prêt à commercer à armes égales en embrassant le Bitcoin Standard ?

Les lignes bougent rapidement. Un retour en grâce du bitcoin en Chine pourrait être le grand événement de 2025 qui catapultera le bitcoin en direction du million de dollars.

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