Analyse du stETH de Lido après le fork Shapella : IntoTheBlock

IntoTheBlock examine les implications du hard fork de Shapella pour le staking de l’ETH, son influence sur la dynamique du marché de l’ETH et son rôle dans la refonte de l’industrie du staking d’Ethereum.

L’industrie du staking a connu un grand changement suite au fork de Shapella, qui a permis aux particuliers et aux institutions de retirer l’ETH qu’ils avaient staké sur la beacon chain. Dans cet article, nous analyserons comment la possibilité de retirer l’ETH staké sur la beacon chain a impacté la part de marché, la capitalisation boursière et la liquidité du stETH, qui est actuellement le plus grand dérivé de staking liquide de l’ETH. Nous examinerons les implications potentielles de ce développement et la manière dont il pourrait façonner l’avenir de l’Ethereum et du marché des cryptomonnaies au sens large.

Après la mise à niveau Shapella d’Ethereum, les utilisateurs ont commencé à retirer leurs ETH stakés, ce qui a entraîné un retrait net d’environ 374 000 ETH de la validation du réseau. Fait encore plus intriguant, les dépôts nets effectués par les fournisseurs de staking ont subi des changements significatifs après la mise à niveau, défiant ainsi certaines attentes.

La proportion de nouveaux dépôts de staking depuis le fork de Shapella qui ont été attribués à des dérivés de staking liquides (LSD) a été inférieure aux chiffres précédents, ce qui indique un décalage dans leur performance. Alors que le Lido a connu une baisse des dépôts depuis la mise à jour, enregistrant une sortie nette de -44 323 ETH, il conserve la position de plus grande entité de staking dans le réseau, avec 31,5 % des ETH stakés via stETH.

Contrairement au Lido, son concurrent RocketPool a enregistré des entrées positives de 28 847 ETH depuis la mise à jour. Cela peut s’expliquer par le fait que RocketPool a également été mis à niveau le 18 avril, permettant aux utilisateurs de devenir des validateurs avec seulement 8 ETH (contre 16 ETH auparavant), ce qui pourrait avoir contribué à accroître l’intérêt et l’activité sur la plateforme.

Frax, un nouveau concurrent émergent sur le marché, a introduit un mécanisme différent de celui de Lido ou de RocketPool. Ce mécanisme consiste en un modèle à deux tokens. Bien qu’il soit relativement nouveau, Frax a enregistré des entrées positives de 24 852 ETH depuis la mise à jour.

Stakefish et Staked.us, deux services de staking institutionnels, ont connu la croissance la plus importante en termes de dépôts. Cela peut être attribué au fait que de nombreux déposants institutionnels attendaient probablement que les retraits soient activés, afin de réduire le risque que leur capital soit bloqué.

Comme prévu, Coinbase et Kraken ont été affectés par une diminution de leurs services de staking, leurs flux ayant connu la plus forte baisse. Cela pourrait être le résultat de la pression exercée par les régulateurs américains au cours des derniers mois.

À la suite du fork de Shapella, la capitalisation boursière de stETH a diminué. Cependant, avant cette baisse, elle avait atteint pour la première fois la barre des 12 milliards de dollars. Au cours de l’année écoulée, son offre a augmenté de 76 % et a été multipliée par 24 par rapport à l’offre d’il y a deux ans. En conséquence, la capitalisation boursière de stETH a augmenté au point qu’elle est maintenant classée comme la huitième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière.

En outre, il est recommandé d’évaluer la liquidité d’un actif avant de s’y engager. La majorité de la liquidité de stETH se trouve dans le pool de Curve. Une liquidité de négociation plus élevée peut se traduire par une sécurité accrue pour les utilisateurs qui souhaitent sortir de leurs positions. Cela signifie qu’il y a davantage de moyens disponibles pour quitter les positions. Si la liquidité est restreinte, le marché devient vulnérable et la sortie d’une position peut devenir plus difficile.

La présence de pools équilibrés indique que le token est en bonne santé. Les pools équilibrés sur les DEX sont importants, car ils peuvent permettre une découverte plus efficace des prix et réduire les dérapages pour les traders. La métrique ci-dessus montre que le pool stETH-ETH sur Curve a un pool équilibré, avec un ratio de 49 % ETH et 51 % stETH.

En conclusion, la mise à niveau Shapella a eu un impact significatif sur le secteur du staking. Lido, la plus grande entité de staking du réseau, a connu des flux négatifs après la mise à niveau, tandis que RocketPool et Frax ont enregistré des flux positifs. Les services de staking institutionnels tels que Stakefish et Staked.us ont connu la plus forte croissance en termes de dépôts. En outre, il est important d’évaluer la liquidité des échanges d’un actif avant de s’impliquer, les pools équilibrés pour le LSD sont cruciaux, car ils permettent de sortir des positions. Enfin, en tant qu’acteurs majeurs de l’industrie du staking Ethereum, il sera intéressant d’observer les positions de Lido et de stETH dans le secteur à mesure qu’il se consolide et que de nouvelles méthodes émergent.